液化石油气周报：市场多空因素交织，化工端需求相对稳固

投资逻辑

• 市场分析
  • 原油：本周原油价格企稳反弹，但幅度和趋势有限，整体弱势，Brent围绕70美元/桶震荡。短期油价波动受地缘政治和宏观情绪扰动，普京表达停火意愿但需更多有利条件，美俄谈判及伊朗制裁是后续关注点。中期油市仍存下行压力，但近期下跌后可能围绕地缘与宏观事件波动。
  • LPG：外盘LPG价格反弹，下游乙烯裂解及PDH装置需求相对坚挺，进口商择低入市，市场情绪好转。但海外供应充裕，基本面驱动有限。中东供应回升（3月预计473万吨，环比增123万吨），欧佩克4月将逐步放松减产，伊朗受制裁影响供应持续冲击（3月预计38万吨，环比降48万吨），美国2月因天气装船量下滑但已恢复（3月预计616万吨，环比增121万吨）。美国NGL和LPG产能持续增长，出口终端扩建缓解物流瓶颈，北美仍为重要边际供应来源。
  • 国内市场：整体驱动不足但压力有限。春季装置检修导致商品量下滑，2月到港量247万吨（环比降44万吨），3月预计回升至306万吨。民用燃烧端需求下滑，化工端需求稳固，PDH企业开工率约70%，但丙烯供应增加导致丙烷脱氢利润走低，开工负荷向上空间不足。
• 策略
  • 单边：震荡
  • 跨品种、跨期、期现、期权：无
• 风险：无