油脂油料周报：粕类现货不振拖累盘面信心 油脂多空交织致价格畏涨抗跌

【油脂油料周报】 商品走势评级 品种 评级 豆粕 略偏空 棕榈油 中性 范国和 从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795 Email:fanguohe@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557517 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 中融汇信期货投资研究中心 2023年11月第4周 粕类现货不振拖累盘面信心油脂多空交织致价格畏涨抗跌 豆粕 供给：美豆收割临尾，最新销售数据亮眼：美国农业部作物进展周报显 示，截至11月12日，美国大豆收割已完成95%，一周前为91%，上年同期为96%，五年同期均值91%。另据美国农业部出口销售周报，截至11月9日当周，美国大豆净销量为392万吨，创下2012年以来最高纪 录，其中对中国销售261万吨。不过，本年度迄今美国大豆销售总量2816 万吨，同比降低21.4%。美国农业部年度目标4776万吨，同比减少11.9% 美国大豆减产之际，南美受到更多关注：目前阿根廷大豆加工厂的大豆库存即将耗磬，罗萨里奥谷物交易所估计压榨厂产能闲置率可能高达70%。此或加剧全球豆粕供应炒作。不过，在10月底和11月初降雨后阿根廷农户开始播种大豆。BAGE称，截至11月15日当周，阿根廷2023/24年度大豆播种面积相当于计划播种面积18%，该交易所当前预期2023/24年度阿根廷大豆种植面积为1735万公顷，产量预计为5000万吨；巴西天气风险仍存，虽然上周五气象预报显示本周巴西北部降雨将缓解约40%豆田的干旱压力。巴西头号产区马托格罗索州农业经济研究所(IMEA)称，截至11月10日，该州2023/24年度大豆播种进度为91.82%，，落后于去年同期的96.17%，也低于过去五年同期均值95.51%。 市场预计11、12月份进口大豆到港量均在1000万吨左右。 需求：生猪养殖利润不佳，限制补栏，进而限制豆粕增量消费预期。 库存：截止2023年11月12日，油厂豆粕库存为64.09万吨。 总结：成本端支撑仍在，然国内豆粕基本面仍无亮点。 策略观点 CBOT大豆或豆粕将给予国内豆粕良好的外围利多氛围。不过，因国内豆粕供应预期乐观叠加需求增量预期难兑现，从而给予盘面下调压力。总结来看，本周波动重心将比上周明显下移，然前期调整区间处有支撑。 风险提示 棕榈油 供给：进入11月，马来西亚棕油产量延续上涨势头。南马来西亚棕榈油公会（SPOMMA）的数据 显示，2023年11月1-10日，马来西亚棕榈油产量环比增长2.90%。其中鲜果串单产环比增长4.34%，出油率（OER）减少0.26%。 船运调查机构ITS的数据显示，5月1-5日期间马来西亚棕榈油�口量环比降低24.84%。船 运调查机构ITS的数据显示，5月1-5日期间马来西亚棕榈油�口量环比降低24.84%。 不过，受季节性因素影响，11月之后，东南亚地区棕油产量面临回落。另外，世界气象组织预测今年的厄尔尼诺天气将会至少持续到明年4月份。厄尔尼诺天气通常导致东南亚天气更为干燥，可能对未来6个月至24个月的油棕产量造成滞后影响。 马来西亚棕油出口恢复良好：船运调查机构的数据显示，11月1日至15日马来西亚棕榈油出口量环比提高6.4%到9.8%。作为参考，11月1-10日期间马来西亚棕榈油出口量环比提高1%到2%。此外，船运调查机构ITS称，2023年10月份印尼的棕榈油出口量为254.6万吨，比9月份的227.6万吨增长11.9%。 需求：印度炼油协会的数据显示，2022/23年度（11月至10月）印度食用油进口量达到创纪录 的1647万吨，其中棕榈油和葵花籽油进口量均创下历史新高，分别比上年增长24%和54%，这得益于消费需求增长，以及这两种油的价格较豆油大幅折扣。 不过，当前因印度国内食用油库存相对高企，以及短期内缺乏重大节日，此可能会限制短期棕榈油进口需求。 当前，国内棕油存延续上扬。进入四季度，棕油进口或将出现季节性下滑。不过，马新社上周援引马来西亚副总理兼原产业部部长法迪拉·优素福的话说，马来西亚有信心在今年扩大对中国的棕榈油及产品出口。 库存：截止2023年11月17日，棕榈油港口库存为107.7万吨，环比增加2.2万吨。从季节性 来看，棕榈油港口库存位于历史较高水平。 总结：棕油供应端或有炒作，需求预期整体较平淡。 策略观点 短期内，棕油供应仍较充裕，然面临炒作预期，且南美天气炒作更是给予全球油籽市场趋于抬升天气升水定价氛围。需求看，中印短期采购预期平稳，难有明显增量。此外，棕油生柴需求预期也受到原油波动影响。当然，其他竞争性植物油脂走势也将对棕榈盘面造成影响。 风险提示 印尼、马来西亚产量及出口、中印进口、及国内油脂消费情况等。 油脂油料产业核心数据观测现货 单位当期值 更新日期(2023/11/20) 前次值变化幅度 豆二 种植面积 美国 百万公顷 33.5 33.5 0 0.00% 巴西 百万公顷 45.6 45.6 0 0.00% 阿根廷 百万公顷 16.4 16.4 0 0.00% 产量 美国 百万吨 112.39 111.7 1 0.62% 巴西 百万吨 163 163 0 0.00% 阿根廷 百万吨 48 48 0 0.00% 运费 美豆:国际运费 美元/吨 46 46 0 0.00% 南美大豆:国际运费 美元/吨 45 45 0 0.00% 升贴水 墨西哥湾:升贴水 美分/蒲式耳 220 220 0 0.00% 南美港口:升贴水 美分/蒲式耳 220 225 -5 -2.22% 美国西岸:升贴水 美分/蒲式耳 210 200 10 5.00% 墨西哥湾:升贴水:-南美港口:升贴水 美分/蒲式耳 265.00 265.00 0 0.00% 上游 价格 交货价:大豆:南通港 元/吨 5100 5100 0 0.00% CNF价:美湾大豆:近月 美元/吨 584 574 11 1.84% CNF价:巴西大豆:近月 美元/吨 583 573 10 1.72% CNF价:阿根廷大豆:近月 美元/吨 535 519 16 3.12% 美豆:到港成本 元/吨 6057.50 5971.69 86 1.44% 南美大豆:到港成本 元/吨 4788.13 4726.28 62 1.31% 美豆:到港成本-南美大豆:到港成本 元/吨 1269.37 1245.41 24 1.92% 发运量 检验量:美豆 千蒲式耳 8846 35764 -26918 -75.27% 美豆周度出口量 吨 539504 471736 67768 14.37% 美豆周度出口量（中国） 吨 169716 147480 22236 15.08% 巴西大豆月度出口金额 美元 1646117053.00 4451928418.00 -2805811365 -63.02% 库存 进口大豆港口库存 吨 6919130 6914080 5050 0.07% 进口压榨利润 江苏 元/吨 -61.30 -46.60 -15 31.55% 广东 元/吨 -71.30 -56.60 -15 25.97% 豆粕 价格 出厂价:普通蛋白豆粕:天津地区 元/吨 4130 4190 -60 -1.43% 出厂价:普通蛋白豆粕:江苏:张家港 元/吨 4050 4080 -30 -0.74% 库存 库存 万吨 64.80 60.48 4.32 7.14% 菜粕 价格 出厂价:普通菜籽粕:江苏:南通 元/吨 3080 3200 -120 -3.75% 出厂价:普通菜籽粕:湖北:荆州 元/吨 3100 3220 -120 -3.73% 棕榈油 价格 现货价:棕榈油(24度):广东 元/吨 7470 7320 150 2.05% 现货价:棕榈油(24度):张家港 元/吨 7470 7330 140 1.91% 棕榈油(马来西亚):CNF到岸价 美元/吨 925 887 38 4.28% 中游 棕榈油(马来西亚):进口成本价 元/吨 8024 7751 273 3.52% 库存 港口 万吨 107.70 105.50 2.20 2.09% 商业（全国） 万吨 107.70 105.50 2.20 2.09% 豆油 价格 现货价:四级豆油:青岛 元/吨 8430 8440 -10.00 -0.12% 现货价:四级豆油:张家港 元/吨 8570 8500 70.00 0.82% 库存 库存 万吨 78.40 78.80 -0.40 -0.51% 菜油 价格 出厂价:四级菜油:江苏:南通 元/吨 8540 8530 10 0.12% 出厂价:四级菜油:湖北:荆州 元/吨 8850 8840 10 0.11% 压榨利润 压榨利润:油菜籽(国产):江苏 元/吨 356 638 -282 -44.20% 压榨利润:油菜籽(国产):湖北 元/吨 386 508 -122 -24.02% 下游 生猪 价格 22个省市:平均价:仔猪 元/千克 31.93 32.08 -0.15 -0.47% 22个省市:平均价:生猪 元/千克 17.23 17.25 -0.02 -0.12% 全国:平均价:猪肉 元/千克 24.51 24.51 0.00 0.00% 存栏 能繁母猪 万头 4268 4268 0.00 0.00% 养殖利润 猪粮比 % 5.38 5.52 -0.14 -2.54% 猪料比价:全国 % 3.81 3.91 -0.10 -2.56% 自繁自养生猪 元/头 -256.32 -216.54 -39.78 18.37% 外购仔猪 元/头 -175.21 -157.82 -17.39 11.02% 期货 单位 当期值 前次值 变化 幅度 品种 豆二 价格 豆二主力合约 元/吨 4508 4557 -49.00 -1.08% 成交持仓 成交持仓比 / 3.34 1.96 1.37 69.98% CBOT大豆持仓 CBOT非商业多头持仓数量 张 160458 103628 56830.00 54.84% CBOT非商业空头持仓数量 张 73781 87368 -13587.00 -15.55% 豆粕 价格 豆粕主力合约 元/吨 454.5 448.4 6.10 1.36% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 0.86 1.01 -0.15 -14.50% CBOT豆粕持仓 CBOT非报告头寸多头持仓数量 张 53081 51015 2066.00 4.05% CBOT非报告头寸空头持仓数量 张 32893 31841 1052.00 3.30% 菜粕 价格 菜粕主力合约 元/吨 2895 2895 0.00 0.00% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 1.46 1.92 -0.46 -24.07% 交易所库存 仓单数量 张 169 720 -551.00 -76.53% 有效预报 张 20 20 0.00 0.00% 棕榈油 价格 棕榈油主力合约 元/吨 7414 7270 144.00 1.98% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 1.70 2.19 -0.49 -22.29% 交易所库存 注册仓单 手 884 1000 -116.00 -11.60% 豆油 价格 豆油主力合约 元/吨 8354 8358 -4.00 -0.05% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 1.46 1.80 -0.34 -18.83% CBOT豆油持仓 CBOT非报告头寸多头持仓数量 张 34073 32168 1905.00 5.92% CBOT非报告头寸空头持仓数量 张 27419 26836 583.00 2.17% 菜油 价格 菜油主力合约 元/吨 8520 8533 -13.00 -0.15% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 2.05 2.46 -0.41 -16.53% 交易所库存 仓单数量 张 1041 1956 -915.00 -