工业硅/多晶硅早报：绿电政策刺激双硅走强，多晶硅或迎来供需面的好转

期货研究报告

基本面

• 工业硅：走势评级为震荡。枯水期逐步转为平水期，四川、云南地区新开较少，新疆保持高开工节奏，整体产量预计逐步上行。
• 多晶硅：周产1.93万吨，环比持平；库存32.1万吨，环比下降4.18%。周内传出反内卷（提价控产）会议内容，但遭头部企业否认。需求方面，4月光伏组件排产约32GW，环比下降22.3%，同比去年下降44%；硅片周产10.32GW，同环比下降23.4%/-4.6%。反内卷概念预期走强。

交易逻辑

• 工业硅：昨日脉冲式上涨后回落至8450元附近，受绿电政策影响。节后四川和云南地区预计逐步复产，电价下行预期下成本驱动较弱。新疆开工检修导致短期损失。短期空头趋势暂缓，预计转入震荡。
• 多晶硅：盘面大涨1.5%，收盘至3.8万元附近。绿电相关政策落地对分布式光伏消纳、并网存在实质性利好。供给端反内卷政策预期与需求端利好共同驱动，上调做多评级。

操作建议

• 工业硅：空单可止盈。
• 多晶硅：等待回落后的做多机会。

风险点

• 光伏行业政策，宏观政策变化，关税政策。

详细分析

工业硅

• 供应端：资料来源SMM，信达期货研究所（多图）
• 下游需求端：资料来源SMM，信达期货研究所（多图）
• 升贴水情况：资料来源SMM，信达期货研究所（多图）

多晶硅

• 供应端：资料来源SMM，信达期货研究所（多图）
• 下游需求端：资料来源SMM，信达期货研究所（多图）

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