核心观点与关键数据
供给
- 工业硅：周度产量环比下滑7730吨至8.13万吨，开炉率下调2.39%至29.9%，开炉数量下滑19台至238台。
- 西北地区：开炉数量暂无变动，182台硅炉在产。
- 西南地区：云南关停5台硅炉，四川关停13台硅炉，剩余22台硅炉在产。
- 多晶硅：周度产量下滑820吨至2.65万吨。
需求
- 多晶硅：P型价格持稳在4.4万元/吨，N型价格持稳在5.1万元/吨。
- 联合限售下，现货报价坚挺，下游订单收缩，硅片率先减产降价。
- 长单签至年末，但下游对高价抵触，大部分仍在协商。
- 有机硅：DMC价格上调600元/吨至13700元/吨，有机硅厂联合减产挺价。
- 铝合金：加工费全线上调，原生铝合金开工率下调，再生铝合金开工率持稳。
库存
- 交易所库存：
- 工业硅：周度累库3160吨至36140吨。
- 多晶硅：周度累库6900吨至4.68万吨。
- 社会库存：
- 工业硅：周度累库2900吨至45.13万吨，其中厂库累库2900吨至26.63万吨。
- 黄埔港持稳在5.6万吨，天津港持稳在7.9万吨，昆明港持稳在5万吨。
- 多晶硅：周度累库8900吨至29.1万吨。
期货价格
- 工业硅：期货震荡偏弱，主力2601收于8805元/吨，周度跌幅3.56%。
- 多晶硅：期货震荡偏强，主力2601收于56910元/吨，周度涨幅0.87%。
现货价格
- 工业硅：不通氧553#持稳在9200元/吨，通氧553#下调100元/吨至9400元/吨，421#下调150元/吨至9950元/吨。
- 价差：
- 工业硅：现货贴水转升水，553牌间、高低牌号价差收窄，553地域、421地域价差走扩。
- 多晶硅：现货贴水收至7305元/吨。
成本利润
- 行业平均成本：小幅降至9150元/吨，由平均亏损40元/吨转至盈利8元/吨。
- 产地利润：
- 新疆：利润收窄。
- 甘肃：亏损持稳。
- 云南：亏损收窄。
- 内蒙、四川：亏损走扩。
研究结论
- 工业硅：短期难见趋势，延续震荡调整。四川电价上调，工业硅厂减产但不及下游采购跌量，成交集中在套保单或未交付前期订单。
- 多晶硅：交易所提保限仓缓和挤仓波动，近月仓单增长较慢，盘面虚实偏高持续给予近月高位支撑。正套力量仍在，建议投资者谨慎，重点关注硅料企业挺价和交仓意向。
- 供需平衡：预计12月工业硅边际延续过剩，多晶硅边际过剩加剧，受消息引导整体波动率或将提升。
