工业硅/多晶硅早报：双硅日内偏弱震荡，基本面驱动较弱，政策落地不明

基本面分析

• 工业硅：走势评级为震荡。枯水期逐步转为平水期，四川、云南地区新开较少，新疆开工率维持高位，整体产量预期逐步上行。
• 多晶硅：周产1.93万吨，环比持平；库存32.1万吨，环比下降4.18%。周内提及反内卷（提价控产）会议，但遭头部企业否认。需求方面，4月光伏组件排产32GW，环比下降22.3%，同比去年下降44%；硅片周产10.32GW，同环比下降23.4%/-4.6%。反内卷概念虽无实质性利好，但预期走强。

交易逻辑

• 工业硅：昨日盘面低位震荡，收盘于8500元下方。节后四川和云南地区逐步复产，但进度可能较同比偏慢。新疆开工率维持在77%的高位。市场关注工信部2026年节能监察，但大厂能耗低于标准，盘面反应不明显，短期空头趋势暂缓，预计转入震荡。
• 多晶硅：盘面震荡偏弱。反内卷无政策落地，盘面回归弱势。本周现货价格（n型致密料）维持在33-35元/千克，表明上涨缺乏实体支撑，下游对高价货接受度低。5月产量预计与4月持平，上游控产效果较好，库存高位但基本面触底，等待底部做多机会。

操作建议

• 工业硅：空单可止盈。
• 多晶硅：等待回落后的做多机会。

风险点

• 光伏行业政策，宏观政策变化，关税政策。

详细分析

• 工业硅：
  • 供应端：各区域产量变化及开工率情况。
  • 下游需求端：相关需求数据及趋势。
  • 升贴水情况：市场交易价格及变化。
• 多晶硅：
  • 供应端：产量及库存数据。
  • 下游需求端：光伏组件及硅片产量变化。

免责声明

• 本报告基于公开信息撰写，不保证准确性及完整性，不构成投资建议，仅供参考。