汽车行业月报：新能源渗透率创新高，出口维持高景气

核心观点与关键数据

• 市场回顾：汽车行业指数跑赢沪深300指数，个股涨跌幅分化，汽车零部件和商用车板块上涨，乘用车板块下跌。行业估值水平继续回升，但部分子板块估值仍处于历史偏低水平。
• 产销情况：2026年4月汽车产销环比下降，同比小幅下降，国内市场仍待改善。出口维持高景气，4月出口量创单月新高，同比增长74.4%，新能源汽车出口43万辆，同比增长1.1倍。
• 乘用车市场：自主品牌乘用车销量占比创单月新高达到75.1%，环比上升7.4个百分点。德系、日系、美系、韩系品牌乘用车市占率环比均下滑。
• 商用车市场：延续向好趋势，产销同比增长。新能源重卡市场表现突出，4月销量同比增长76%，在重卡终端实销中占比达到30.2%。
• 新能源汽车市场：产销同比增长，渗透率达到53.2%，环比提升10个百分点。比亚迪仍是主要厂商，但市场份额有所下降。新势力车企零售份额提升，纯电动车型销量占比上升。

重要行业动态

• 政策支持：国家出台多项政策支持新能源汽车发展，包括公交车和动力电池更新补贴、老旧营运货车报废更新补贴等。
• 动力电池回收：行业正从政策驱动向市场与规范双轮驱动转变，五部门联合开展规范废旧动力电池回收利用执法专项行动。
• 企业合作：比亚迪与Stellantis等欧洲车企接触，欲接手闲置工厂部分产能生产汽车。比亚迪与神州租车签署10万台采购框架协议。

投资建议

• 维持行业“同步大市”投资评级。
• 建议重点关注两大主线：一是具备全球化渠道、产能与产品竞争力的自主龙头整车企业和零部件企业；二是继续关注智能化和回收利用产业链，包括智能驾驶、机器人与液冷核心零部件企业，以及动力电池回收利用产业链。

风险提示

• 政策落地不及预期的风险。
• 行业需求不及预期的风险。
• 行业竞争加剧的风险。
• 智能化网联化进展不及预期的风险。