汽车行业点评报告：8月新能源渗透率为35.7%，出口创新高

8月产批表现好于预期。乘联会口径：8月狭义乘用车产量实现223.7万辆（同比+5.3%，环比+7.1%），批发销量实现223.7万辆（同比+6.5%，环比+8.5%）；其中新能源汽车产量78.9万辆（同比+20.1%，环比+3.4%），批发销量实现79.8万辆（同比+25.6%，环比+8.2%）。8月产批表现好于预期，核心原因包括8月促销力度环比有一定加大，部分新能源品牌调整指导价或赠送官方权益，同时成都车展中部分新车展出上市，带动消费需求释放。展望2023年9月：汽车消费淡季以及高温影响下我们预计9月行业产量为252万辆，环比+12.8%；批发为257.3万辆，环比+15%。 8月新能源汽车批发渗透率35.7%，环比-0.02pct，维持较高水平。自主品牌/豪华品牌/主流合资品牌新能源渗透率分别为51%/34.6%/6.1%，环比分别-1.0/+5.7/+0.3pct。细分来看，8月PHEV车型批发销量24.8万辆，同环比分别+73.6%/+2.5%；BEV车型批发销量55.1万辆，同环比分别+11.8%/+11.0%。 出口8月再创新高，环比+7%。8月乘用车出口（含整车与CKD）33.0万辆，创历史新高，同环比分别+42%/+7%，其中新能源车出口7.8万辆，同环比分别+2%/-12%，主要原因为特斯拉8月出口1.9万辆，同环比分别-54%/-41%，上汽8月出口创年内新高。 车企层面：目前已披露产销快讯的车企中，8月企业端库存整体变化较小。批发口径来看8月环比增速表现最佳的车企为特斯拉中国/小鹏汽车，环比增速分别达+31%/+24%。新势力车企普遍表现较佳，比亚迪/埃安/理想/极氪本月交付均创历史新高。 投资建议：坚定拥抱汽车【AI智能化+出海】两条主线！主线一【拥抱AI+汽车智能化】：战略看多H+A股整车板块！港股整车优选【小鹏+理想+蔚来】等，A股整车优选【长安汽车+比亚迪+长城/广汽/上汽等】。 零部件三条布局思路：1）L3智能化核心受益环节：域控制器（德赛西威+均胜电子+华阳集团+经纬恒润）+线控底盘（耐世特+伯特利+拓普集团）+软件算法/检测（中国汽研等）等。2）华为汽车产业链标的。整车及零部件合作伙伴（长安+赛力斯+江淮+奇瑞/瑞鹄模具）。3）以特斯拉产业链为代表的电动化核心硬件。T链（拓普集团+旭升集团+新泉股份+爱柯迪+岱美股份+嵘泰股份等），一体化/车灯/座椅（文灿股份+星宇股份+继峰股份）。主线二【拥抱汽车出海大时代】：优选技术输出的客车板块（宇通客车+金龙汽车），其次高性价比的重卡板块（中集车辆+中国重汽）+两轮车（雅迪控股/爱玛科技/春风动力）。 风险提示：全球经济复苏力度低于预期，L3-L4智能化技术创新低于预期，全球新能源渗透率低于预期，地缘政治不确定性风险增大。 1.行业整体概览：新能源渗透率保持稳定，出口创新高 8月产批表现好于预期。乘联会口径：8月狭义乘用车产量实现223.7万辆（同比+5.3%，环比+7.1%），批发销量实现223.7万辆（同比+6.5%，环比+8.5%）；其中新能源汽车产量78.9万辆（同比+20.1%，环比+3.4%），批发销量实现79.8万辆（同比+25.6%，环比+8.2%）。8月产批表现好于预期，核心原因包括8月促销力度环比有一定加大，部分新能源品牌调整指导价或赠送官方权益，同时成都车展中部分新车展出上市，带动消费需求释放。展望2023年9月：汽车消费淡季以及高温影响下我们预计9月行业产量为252万辆，环比+12.8%；批发为257.3万辆，环比+15%。 图1：2023年8月狭义乘用车产量环比+7.1%（万辆） 图2：2023年8月狭义乘用车批发环比+8.5%（万辆） 图3：2023年8月燃油车批发环比+8.4%（万辆） 图4：2023年8月新能源车批发环比+8.2%（万辆） 8月新能源汽车批发渗透率35.7%，环比-0.02pct，维持较高水平。自主品牌/豪华品牌/主流合资品牌新能源渗透率分别为51%/34.6%/6.1%，环比分别-1.0/+5.7/+0.3pct。 细分来看，8月PHEV车型批发销量24.8万辆，同环比分别+73.6%/+2.5%；BEV车型批发销量55.1万辆，同环比分别+11.8%/+11.0%。 出口8月再创新高，环比+7%。8月乘用车出口（含整车与CKD）33.0万辆，创历史新高，同环比分别+42%/+7%，其中新能源车出口7.8万辆，同环比分别+2%/-12%，主要原因为特斯拉8月出口1.9万辆，同环比分别-54%/-41%，上汽8月出口创年内新高。 图5：新能源车8月批发渗透率35.7%，环比-0.02pct 图6：2023年8月乘用车行业出口33万辆，环比+7% 2.车企层面：特斯拉环比表现最佳 目前已披露产销快讯的车企中，8月企业端库存整体变化较小。批发口径来看8月环比增速表现最佳的车企为特斯拉中国/小鹏汽车，环比增速分别达+31%/+24%。新势力车企普遍表现较佳，比亚迪/埃安/理想/极氪本月交付均创历史新高。 图7：2023年8月行业及重点车企产批跟踪/万辆（仅统计已披露车企） 3.投资建议 坚定拥抱汽车【AI智能化+出海】两条主线！主线一【拥抱AI+汽车智能化】：战略看多H+A股整车板块！港股整车优选【小鹏+理想+蔚来】等，A股整车优选【长安汽车+比亚迪+长城/广汽/上汽等】。零部件三条布局思路：1）L3智能化核心受益环节：域控制器（德赛西威+均胜电子+华阳集团+经纬恒润）+线控底盘（耐世特+伯特利+拓普集团）+软件算法/检测（中国汽研等）等。2）华为汽车产业链标的。整车及零部件合作伙伴（长安+赛力斯+江淮+奇瑞/瑞鹄模具）。3）以特斯拉产业链为代表的电动化核心硬件。 T链（拓普集团+旭升集团+新泉股份+爱柯迪+岱美股份+嵘泰股份等），一体化/车灯/座椅（文灿股份+星宇股份+继峰股份）。主线二【拥抱汽车出海大时代】：优选技术输出的客车板块（宇通客车+金龙汽车），其次高性价比的重卡板块（中集车辆+中国重汽）+两轮车（雅迪控股/爱玛科技/春风动力）。 4.风险提示 全球经济复苏力度低于预期，L3-L4智能化技术创新低于预期，全球新能源渗透率低于预期，地缘政治不确定性风险增大。