持续推荐国产算力、光互联和商业航天

核心观点与关键数据

1. 商业航天进程加速

   • 蓝箭朱雀三号遥二计划于5月18-20日发射，挑战民营火箭一子级垂直回收；星河动力、星际荣耀等公司亦计划在2026年进行回收验证。长征系列火箭计划于2025-2026年开展回收试验。
   • 受益标的：上游（铖昌科技、国博电子）、中游（海格通信、华力创通）、下游（中兴通讯、中国卫通）。

2. CPO技术加速落地

   • 台积电COUPE硅光整合平台预计2024年量产，推动CPO/OIO渗透；全球首款200Gbps微环调制器已采用COUPE技术。
   • 受益标的：光芯片厂商（源杰科技）、3D堆叠封测（罗博特科）、CPO光模块（天孚通信）。

3. AI算力持续推进

   • 国务院将算力网与水网、电网并列，三大运营商推出Token经营战略，中国电信试点Token套餐。
   • 受益标的：算力基建（华胜天成）、国产芯片（寒武纪）、算力租赁（光环新网）。

研究结论

• AI与商业航天为投资主线：AI处于Scale-up加速期，算力需求持续增长；商业航天回收技术逐步成熟，市场进入加速落地阶段。
• 重点推荐领域：
  • 算力&通信基础设施：运营商、设备商（中兴通讯）、配套服务商（英维克）、算力租赁（光环新网）。
  • 光网络升级：光模块（光迅科技）、激光器（源杰科技）。
  • 边缘算力：边缘安全（网宿科技）、边缘芯片（移远通信）。
• 产业方向推荐：卫星互联网（中兴通讯）、智能制造（能科科技）、信息安全（紫光股份）、液晶面板（TCL科技）。

风险提示

• 地缘政治冲突、技术路线竞争、AI算力涨价可持续性、技术进展不及预期、政策推进不及预期、系统性风险。