持续推荐商业航天、国产算力与光互联

核心观点与关键数据

• 商业航天进程加速：伴随SpaceX IPO推进、国内发射加速及商业航天可回收验证临近，商业航天主题持续升温。5月进入海内外事件节点，包括SpaceX Starship V3版助推器全时长静态点火测试、IFT-12主发射窗口锁定、长征八号“一箭十八星”发射成功等。蓝箭航天计划2026年上半年冲刺回收目标，星河动力、星际荣耀等公司亦有发射计划。
• AI主线光互联持续：英伟达与康宁达成32亿美元合作，康宁将提升光连接制造能力。AI驱动下光互联板块具备配置价值，相关受益标的包括中际旭创、新易盛等。同时，推荐海外算力链条及国产华为算力链，受益标的包括紫光股份、盛科通信等。

研究结论

• 商业航天受益标的：上游（铖昌科技、国博电子等）、中游（海格通信、华力创通等）、下游（中兴通讯、中国卫通等）。
• AI光互联受益标的：中际旭创、新易盛、天孚通信等，以及上游芯片光器件和OSC（源杰科技、仕佳光子等）。
• 算力相关领域推荐：运营商（中国移动等）、设备商（中兴通讯等）、配套服务商（英维克等）、算力第三方租赁（光环新网等）。
• 光网络升级推荐：光模块及光放大器（光迅科技等）、激光器（源杰科技等）。
• 边缘算力推荐：网宿科技、优刻得、移远通信等。
• 产业方向推荐：卫星互联网&低空经济（中兴通讯等）、产业智能制造（能科科技等）、信息安全（紫光股份等）、液晶面板（TCL科技等）。

风险提示

地缘政治冲突、技术路线竞争、AI算力涨价可持续性、技术及应用进展、政策推进不及预期、系统性风险。