纸浆周报：宏观情绪偏弱，纸浆弱势探底

纸浆期货周度行情总结

盘面表现

• 纸浆期货主力合约SP2609呈现“冲高回落、寻底支撑”的弱跌趋势。
• 周内价格在5186-5058元/吨区间波动，最终收于5066元/吨，维持在5050-5200元/吨的核心震荡区间。
• 周初反弹由短期资金推动，缺乏基本面支撑，反弹高度与延续性受限。
• 技术面显示，若下周合约无法站稳5100元/吨，将延续震荡下行态势，考验4950-5000元/吨区间支撑。

供给端

• 4月上旬进口针叶浆价格下降1.9%，2月进口量减少28.83万吨。
• 外盘报价小幅企稳，行业成本中枢集中在4700-4800元/吨区间，对盘面形成底部托底。

需求端

• 下游处于二季度传统需求淡季，纸厂成品纸库存偏高，终端订单回暖乏力。
• 生产及原料采购以刚性需求为主，随用随采，无主动补库动作。
• 局部纸企成品提价难以向下传导。

库存与结构

• 全国港口库存235.2万吨，延续小幅累库，供应宽松格局未改变。
• 期货仓单场内仓单176034吨，厂库仓单15000吨。

结论与建议

• 纸浆期货仍将延续阶梯式震荡偏弱走势，下方核心支撑看向4800元/吨附近，上方5150-5200元/吨存在明显抛压。
• 交易层面，不推荐单边空单策略，建议依托底部强支撑布局期权策略赚取权利金，以稳健收益为主。
• 短线交易可在5000-5100元/吨区间内进行高抛低吸，稳健型投资者可考虑跨期套利策略。