宏观情绪仍偏弱，短期低位弱势震荡

宏观情绪仍偏弱，短期焦煤市场低位弱势震荡。

核心观点与关键数据：

• 期货方面：焦煤主力JM2505合约高开低走，收盘于926元/吨，跌45.5元/吨，跌幅4.68%。成交量32.69万手，持仓26.44万手，减少17763手。前二十名多空持仓均减少，多减空减。基差方面，主力合约期货收盘价926元/吨，山西介休基差214元/吨，较上日增加107元/吨。
• 现货方面：山西市场（介休）主流价格报价1140元/吨，持平；蒙5#主焦原煤自提价850元/吨，下跌5元/吨。
• 基本面跟踪：
  • 供应：国内523家样本矿山炼焦煤开工率6.32%，环比上升1.56个百分点；精焦煤日均产量76.86万吨，环比增加0.98万吨。甘其毛都口岸日通关量181035吨，日环比增加63990吨。
  • 需求：下游独立焦企日均产量64.13万吨，环比增加0.32万吨；247家钢厂焦炭日均产量47.53万吨，环比增加0.11万吨；247家钢厂日均铁水产量238.73万吨，环比增加1.45万吨。

研究结论： 短期焦煤供需双增，现货市场情绪有所回暖，但需求端缺乏弹性，供需宽松格局难有明显转变。受宏观风险冲击及钢材减产消息扰动，盘面继续走低。考虑到焦煤估值偏低且基本面变动有限，预计短期焦煤低位弱势震荡为主。