机械行业研究：看好燃气轮机和工程机械

核心观点

• 全球燃机供不应求，看好国内燃机产业链龙头出海提速。西门子能源GasServices业务新签订单同比增长32%，在手订单覆盖年限提升至5.2年。国内燃机主机厂如上海电气预计未来十五年海外招投标量将超过100GW，建议关注国内燃机主机厂龙头及核心零部件涡轮叶片龙头应流股份。
• 工程机械量价双击，利润弹性有望释放。头部挖掘机品牌上调价格，4月挖机国内销量同比增长34.9%，出口同比增长23.2%。汽车起重机、履带起重机国内外销量均增长。推荐三一重工、恒立液压、中联重科、徐工机械、柳工。
• 细分行业景气指标。通用机械持续承压，工程机械加速向上，船舶下行趋缓，油服设备底部企稳，铁路装备稳健向上，燃气轮机稳健向上。

关键数据

• 机械板块表现。上周SW机械设备指数上涨1.81%，排名申万31个一级行业分类第3；2026年至今上涨18.72%，排名第5。
• 工程机械销量。2026年4月挖掘机国内销量16920台，同比增长34.9%；出口11825台，同比增长23.2%。汽车起重机国内销量1397台，同比增长11.8%；出口900台，同比增长8.17%。履带起重机国内销量110台，同比增长11.1%；出口298台，同比增长64.6%。
• 铁路装备投资。2025年以来铁路固定资产投资保持在6%左右的稳健增长。
• 船舶行业。截至2026年4月，全球新造船价格指数为183.41，新造船价格下滑趋缓。
• 油服设备。中东地区天然气开发维持高景气，OPEC+在短期牺牲价格以争取市场份额后，再平衡压力有望推动油价稳健。

研究结论

• 国内燃机产业链龙头有望迎来较大出海机遇，建议关注国内燃机主机厂龙头及核心零部件涡轮叶片龙头应流股份。
• 工程机械行业景气度加速向上，利润弹性有望释放，推荐三一重工、恒立液压、中联重科、徐工机械、柳工。
• 通用机械景气度持续承压，其他细分行业如船舶、油服设备底部企稳，铁路装备、燃气轮机稳健向上。