机械行业研究：看好机器人、燃气轮机、核聚变和工程机械

核心观点

• 机器人技术应用受重视：特朗普政府计划加速推进机器人技术发展，人形机器人技术或成为中美竞争战略，建议关注恒立液压、双环传动等预期差较大的公司。
• 核聚变产业加速发展：新奥聚变在球形环装置上成功构建并验证基于强化学习的等离子体位形实时智能控制系统，合肥BEST招标规模持续放量，看好国内核聚变产业加速发展。
• 燃机订单超预期：贝克休斯燃机订单持续超预期，应流股份作为国内燃机叶片龙头，未来伴随贝克休斯订单增长，公司叶片订单有望持续提升。
• 工程机械大周期向上：国内挖机销量稳健，出口加速，北美工程机械板块显著回暖，EAME增长持续，看好国内工程机械大周期向上，出口加速带动利润释放。
• 细分行业景气指标：通用机械景气度持续承压，工程机械景气度加速向上，船舶景气度下行趋缓，油服设备景气度底部企稳，铁路装备景气度稳健向上，燃气轮机景气度稳健向上。

关键数据

• 机械设备板块表现：上周（2025/12/1-2025/12/5）SW机械设备指数上涨2.77%，2025年至今上涨34.09%。
• 工程机械销量：2025年11月国内销售挖机9842台，同比+9.11%；出口10185台，同比+18.8%。
• GEV燃机订单：1-3Q25全球燃机龙头GEV新签燃机订单19.6GW，同比增长39%。

研究结论

• 建议关注恒立液压、双环传动、新奥聚变、应流股份、三一重工、徐工机械、中联重科、柳工等公司。
• 看好国内工程机械大周期向上，出口加速带动利润释放。
• 看好国内核聚变产业加速发展，技术持续迎来进展，招标持续放量。
• 看好贝克休斯燃机订单持续超预期，带动叶片等核心零部件需求上行。