君实生物作为国内创新药企的领军者,凭借全产业链布局和自主研发能力,构建了以肿瘤免疫为核心的全球竞争力管线。公司核心产品特瑞普利单抗(拓益®)已获批上市并纳入国家医保目录,在国内外市场表现优异。公司前瞻布局二代IO联合双抗ADC,JS207(PD-1/VEGF双抗)和JS212(EGFR/HER3 ADC)等管线展现出良好的临床潜力,有望成为新一代免疫治疗SOC。此外,JS213(PD-1/IL-2融合蛋白)和Tifcemalimab(BTLA单抗)等管线也在临床后期阶段,为公司长期增长提供动力。核心管线加速兑现,特瑞普利单抗皮下注射剂已申报上市,昂戈瑞西单抗(PCSK9抑制剂)已纳入国家医保目录,JS107(Claudin18.2 ADC)和JS203(CD20/CD3双抗)等管线也在临床后期阶段。公司预计2026-2028年营业收入分别为32.48/42.22/54.89亿元,EPS分别为-0.04/0.44/1.04元,首次覆盖,给予“买入”评级。