公司首次覆盖报告：全球血液瘤领域领跑者，自免赛道打开第二成长曲线

诺诚健华深耕肿瘤与自免双赛道，核心产品奥布替尼已在中国和新加坡获批上市并纳入国家医保，坦昔妥单抗已在中国香港获批上市。公司已建立血液瘤领域领导地位，以奥布替尼为核心，差异化布局了多款血液瘤产品，包括Tafasitamab、ICP-248、ICP-B02等，覆盖白血病、非霍奇金淋巴瘤、多发性骨髓瘤等全领域。公司自身免疫性疾病为公司重点拓展领域，已布局多个全球前沿靶点，覆盖ITP、SLE、MS、AD等多个适应症，其中奥布替尼针对ITP、SLE、MS等适应症已进入后期临床。公司多条管线已进入注册性临床阶段，且具备较强的出海潜力。

短期看，随着MZL新适应症进医保，奥布替尼销售额稳健增长，引进产品Tafasitamab预计2025上半年中国大陆获批上市，有望贡献业绩新增量。中长期维度看，公司多条管线已进入注册性临床阶段，且具备较强的出海潜力。预计2024-2026年营业收入为9.64/12.75/16.79亿元，同比增长30.6%/32.2%/31.7%，EPS为-0.35/-0.35/-0.34。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：药物临床研发失败、药物安全性风险、核心成员流失等。