期现市场与基本逻辑
- L09基差116元/吨，L91月差268元/吨：休斯顿美金价格上涨，短期跟随成本高位震荡。基本面供需双弱，开工再度走弱，预计5月供给累计同比增速转负，农膜逐步进入季节性淡季，下游存在阶段性负反馈。短期地缘存和谈预期，多单逐步逢高止盈。L【8100-8300】
- 风险提示：关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度。
- PP09基差775元/吨，PP91价差576元/吨：商业库存低位窄幅去化，开工维持同期低位，基差月差偏强，短期仍受地缘扰动。加权利润修复至同期高位，但PDH及MTO等边际装置依旧维持高检修，产业链库存降至同期低位，现实端依旧偏强。地缘存逐步缓和预期，建议多单逐步逢高止盈或反套参与。PP【8700-8900】
- 风险提示：宏观政策超预期，关注原油及煤炭价格走势，新增产能投放进度。
- V09基差-175元/吨，V91价差-112元/吨：节能监察提出针对电石法PVC企业全覆盖，短期对现实端影响不大，政策预期带动盘面反弹，盘面仍受高库存压制。外采乙烯法装置利润仍处低位，国内乙烯法装置开工连续6周下滑至45%，5月天业、金昱元等多套装置计划检修，电石法检修力度有望加剧；出口签单量维持在4万吨以上。检修叠加出口支撑，供需逐步好转，回�试多。V【5050-5250】
- PTA：地缘不确定vs终端承压，逢高止盈
- 基本逻辑：中东地缘不确定尚存，原油价格高位震荡。TA基差、月差偏强，期限back。截止5.8，PTA现货加工费587.3元/吨，盘面加工费315.9元/吨。供应端，开工负荷低位回升至67.3%；需求端持续走弱，聚酯负荷81.9%。成本端存支撑，PX装置海内外均降负。整体来看，PTA供需走弱，4-6月供需平衡表去库，库存有压力，盘面交易下游负反馈及地缘缓和，关注地缘缓和期间回调买入及9-1正套机会。TA【6230-6430】
- 风险提示：地缘风险提升。
- MEG：供需走弱vs地缘不确定，逢高止盈
- 基本逻辑：5-6月平衡表维持去库，乙二醇综合毛利-640元/吨，华东基差149元/吨。供应端，国内装置提负明显，开工负荷在72.43%。需求端走弱，聚酯负荷81.9%。成本端，阿联酋退出OPEC+，OPEC+计划6月增产。综合来看，乙二醇供需走弱，5-6月供需平衡表去库，进口偏低、港口压力可控。关注地缘情绪缓和企稳买入及月差正套机会。EG【4700-4850】
- 风险提示：地缘风险大幅提升，进口超预期缩量。
- 甲醇：关注海外装置变动，逢高止盈
- 基本逻辑：地缘不确定性尚存，但市场预期地缘冲突降温。估值方面，甲醇综合利润较高，港口基差、月差偏强，期限back结构。供应端，国内装置检修偏低，开工回升至91.60%。需求端整体变动不大，MTO开工同期偏低，传统需求小幅回升。港口去库放缓。整体而言，甲醇供应端缩量与需求负反馈博弈，关注地缘变动。MA【2820-2930】
- 风险提示：地缘风险大幅提升，进口超预期缩量。
- 尿素：关注出口政策变动
- 基本逻辑：估值方面，尿素综合利润154.21元/吨，山东基差-50元/吨。供应端压力较大，产能利用率上升至94.44%。内需走弱，农需春耕尾声叠加工业需求偏弱。厂库累库；成本端有支撑。整体来看，尿素基本面略显宽松，内外价差偏高，叠加海外需求提升尿素出口预期，但近期出口政策尚未有明显松动。主力持仓连续下滑。关注春耕后期尿素出口政策变动。UR【1855-1875】
- 风险提示：出口政策变动，外需超预期。
- 烧碱：高库存弱基差，谨慎抄底
- 期现市场：SH07基差-152元/吨，SH91为-115元/吨
- 基本逻辑：液氯维持高价，高库存弱基差压制反弹空间。短期检修增加，但出口和内需依旧偏弱，库存绝对位置依旧偏高。液氯维持正价，山东ECU利润为149元/吨，抄底仍需谨慎，关注液氯价格及装置检修。SH【2000-2100】
- 风险提示：请务必阅读正文之后的免责条款部分液氯暴跌，装置检修超预期。
