行情回顾与基本逻辑
- 原油：隔夜油价回落，WTI下降2.84%，Brent下降2.75%，内盘SC上升1.13%。中东地缘不确定性上升，短期仍有较大不确定性，等待美伊谈判结果。淡季原油供给过剩，全球原油库存加速累库，美国原油及成品油库存均累库，油价仍有下行压力。
- 液化气：走势主要锚定成本端油价，短期受地缘扰动反弹，中长期仍承压。供需面，商品量保持平稳，下游化工需求转弱库存累库，液化气基本面偏空。
策略推荐
- 原油：中长期走势关注非OPEC+地区产量变化，技术与短周期走势短期震荡调整，关注中东地缘进展。SC关注【465-480】。
- 液化气：中长期走势关注上游原油供大于求，中枢预计会继续下移，液化气价格仍有压缩空间。技术与短周期走势成本端油价短期不确定性上升，中长期承压，基本面偏空。关注区间：PG关注【4150-4250】。
期现市场与风险提示
- 乙烷：成本端油价乙烷下跌，周产量回升，下周装置陆续回归，预计供给延续增加趋势，基本面偏空。节前基本面需求真空期，关注节后验证情况。L【6700-6900】。
- 聚丙烯（PP）：短期跟随成本运行为主，淡季来临带动上中游累库。当前基本面供需双弱，暂无突出矛盾，停车比例在20%，供给压力缓解。PDH利润仍处于低位，成本有支撑。关注后市需求验证情况。PP【6550-6750】。
- 聚乙烯（V）：周度出口签单量转弱，社会库存继续创历史新高。氯碱综合毛利维持同期低位，底部成本有支撑。但远期供需存转弱预期，高库存结构难以扭转，趋势机会难现。V【4900-5100】。
- PTA：预期向好，关注大幅回调时买入机会。估值方面，TA05收盘5270，处近3个月以来90.5%分位水平。供应端，近期国内装置整体变动不大且均按计划检修。需求端，下游需求季节性走弱，聚酯开工高位下滑。库存端，PTA1-2月季节性累库但压力不大。成本端方面，PX近期震荡调整。策略推荐：关注05逢回调买入机会。TA05【5090-5230】。
- 乙二醇（MEG）：供需宽松，谨慎追涨。估值方面，主力收盘价处近3个月81.0%分位水平。供应端，国内负荷整体有所上升。需求端，下游需求季节性走弱。港口库存持续回升。策略推荐：关注反弹布空机会。EG05【3690-3790】。
- 甲醇：弱现实vs强预期，关注低多机会。主力处近3个月估值高位，综合利润-235元/吨。供应端，国内甲醇装置开工负荷维持高位，海外装置大幅降负。需求端，下游需求大幅走弱。成本支撑弱稳。策略推荐：关注回�试多机会。MA05【2200-2260】。
- 尿素：成本支撑vs需求预期走弱，谨慎追涨。绝对估值不低，山东小颗粒尿素现货偏强。供应端，前期检修装置陆续复产，日产回归20万吨以上水平。需求端，下游需求进入节日需求淡季。成本端支撑弱稳。策略推荐：谨慎追涨。UR05【1760-1790】。
- 天然气（NG）：北半球进入冬季，燃烧与取暖需求上升，消费旺季，需求端支撑气价，但供给端相对充足，气价承压。策略推荐：NG关注【3.329-3.680】。
- 沥青：估值偏高，沥青价格回调。核心驱动，中东地缘反复，油价震荡偏强。成本利润，沥青综合利润为37元/吨。供给端，2026年2月份国内沥青总排产量为193.6万吨。需求端，2025年沥青进出口量同比双增。库存端，截至1月30日当周，70家样本企业社会库存89.2万吨。策略推荐：中东地缘仍具有较大不确定性，注意防范风险。BU关注【3300-3400】。
- 玻璃：日熔量小幅去化，供需弱平衡。基本面维持供需双弱格局，企业库存高位小幅累库，需求进入季节性淡季。策略推荐：在冷修未能进一步兑现前，谨慎追多。FG【1050-1100】。
- 纯碱：区间震荡。重碱需求下滑，厂内库存连续两周上升。地产需求持续偏弱，光伏+浮法日熔量下滑至23.8万吨。远兴二期280万吨装置已投产，短期装置检修增加，产能利用率回落至84%。策略推荐：在检修未能进一步加剧前谨慎追多。SA【1170-1220】。
