行情回顾与基本逻辑
- 国际油价：隔夜WTI和布伦特油价下挫，SC原油上涨；核心驱动为下游成品油利润良好及地缘扰动，但原油供给过剩、库存累库限制油价上行，下行压力较大。
- 基本面：供给端，沙特9月原油出口量创7个月新高；需求端，OPEC预计2025-2026年全球原油需求增量分别为130万桶/日和138万桶/日；库存端，美国原油库存增加，汽油和馏分油库存减少，战略原油储备增加。
策略推荐
- 中长期：OPEC+扩产压价，油价进入低价格区间，关注非OPEC+地区产量变化。
- 技术与短周期：日线大幅下挫，走势偏弱，前期空单部分止盈，SC关注450-460元/吨。
PG（聚丙烯腈）
- 行情回顾：PG主力合约及现货价格环比上升。
- 基本逻辑：走势锚定成本端原油，油价下挫；基差偏高，盘面偏高估，价格承压。
- 仓单数量：仓单量与上期持平。
- 供给端：液化气商品量环比下降。
- 需求端：PDH、MTBE、烷基化油开工率有所波动。
- 库存端：炼厂库存和港口库存环比下降。
- 策略推荐：中长期供需角度看上游原油供大于求，中枢预计继续下移，LPG价格仍有压缩空间；技术走势偏弱，轻仓试空，PG关注4350-4450元/吨。
LPG（液化石油气）
- 期现市场：L2601合约及华北宁煤价格上涨，仓单减少，基差走正。
- 基本逻辑：基差修复至平水附近，月间逐步走正套，盘面企稳反弹；国内外供给延续宽松格局，需求端补库动力不足。
- 策略推荐：短期企稳反弹，空单部分减持；中长期等待反弹偏空，L关注6800-6950元/吨。
PP（聚丙烯）
- 期现市场：PP2601合约及华东拉丝市场价下跌，基差走强，仓单增加。
- 基本逻辑：焦煤大幅下跌，基本面跟随成本端偏弱运行；上中游库存维持高位，装置陆续重启，内外需求支撑不足。
- 策略推荐：绝对价格低位，短线止跌企稳，空单减持；中长期等待反弹偏空，PP关注6350-6500元/吨。
V（乙二醇）
- 期现市场：V2601合约及常州现货价涨跌互现，基差走弱，仓单增加。
- 基本逻辑：盘面增仓再创新低，关注反倾销税进展；短期宏观政策窗口期，交易回归弱基本面；冬季氯碱检修淡季，库存高位，低估值支撑，盘面进一步下跌空间有限。
- 策略推荐：盘面维持高升水，产业逢高套保；关注低多机会，V关注4400-4650元/吨。
PTA（精对苯二甲酸）
- 基本逻辑：供应端压力缓解，需求端相对较好但存走弱预期；成本端PX震荡偏强，支撑有所增强；11-12月累库压力不大，短期走势偏强。
- 策略推荐：估值及加工费均不高，关注回调布局多单机会，TA关注4640-4720元/吨。
MEG（乙二醇）
- 基本逻辑：国内煤制装置检修增加，开工负荷下降；下游需求相对较好但存走弱预期；成本端原油价格震荡承压，煤炭价格预期走强。
- 策略推荐：低位震荡，关注反弹布空机会，EG关注3830-3895元/吨。
甲醇
- 基本逻辑：高库存压制现货价格反弹力度，港口库存持续累库且处近五年同期最高位；供应端国内装置开工负荷维持高位，海外装置略有提负；需求端表现一般，成本端支撑弱稳。
- 策略推荐：基本面依旧偏弱，关注库存去化拐点。
尿素
- 基本逻辑：小颗粒尿素现货持稳，负基差小幅走强；供应端压力预期增加，需求端略有走弱，年前农业追肥利多有限；厂库略有去化且仍处同期高位，仓单持续回升。
- 策略推荐：尿素基本面维持弱势，警惕盘面回调，关注逢高布空机会，UR关注1635-1665元/吨。
LNG（液化天然气）
- 基本逻辑：全球气温下降，天然气进入燃烧和取暖旺季，需求端支撑上升，气价易涨难跌；供给端中国天然气产量同比增长，库存增加。
- 策略推荐：消费旺季到来，价格整体易涨难跌，但供给端充足，上行动力有所减弱，继续上行空间相对有限，NG关注4.420-4.688美元/百万英热。
沥青
- 基本逻辑：走势主要锚定成本端原油，油价走势疲软，成本支撑下降；供给充足，需求端进入消费淡季。
- 策略推荐：成本支撑下降，供给过剩，下降趋势，空单可继续持有，BU关注3000-3100元/吨。
玻璃
- 基本逻辑：本溪玉晶四线冷修，供给进一步下滑难现；10月地产价格继续下跌，内需偏弱；深加工订单维持在同期低位，需求支撑不足。
- 策略推荐：中长期地产需求偏弱，宽松格局难改，反弹偏空，FG关注1000-1050元/吨。
纯碱
- 基本逻辑：基本面供需双减，厂库高位下滑；部分装置检修或降负，产量小幅下滑；浮法玻璃冷修增加，需求下滑；中长期高投产周期，供给维持宽松格局。
- 策略推荐：短期价格低位，中长期等待反弹空，多碱玻差离场，SA关注1170-1220元/吨。
