中金公司公布一季报,实现营收59.33亿元,同比+24.37%;归母净利润18.76亿元,同比+46.90%。加权平均ROE为2.67%,较去年同期增加0.4个百分点。经纪业务收入大超行业增速,利息业务收入大幅增长。投资银行业务手续费净收入9.55亿元,同比增长9.24%。自营业务收入稳健增长,衍生品等对冲能力卓越。资产管理业务手续费净收入3.41亿元,同比增长106.47%。公司兼具境内业务深耕和国际化视野,优秀的衍生品运用能力、风控对冲能力及杠杆运用能力、多业务协同发展,帮助其业绩在一季度实现了稳健的增长。我们调整2021/2022/2023年EPS预期为2.10/2.49/3.05元,BPS分别为14.10/ 16.31/19.02元,对应港股PB分别为1.03/0.91/0.79倍,A股PB分别为3.24/2.84/2.47,ROE分别为13.14%/13.68%/14.61%。我们给予中金H股2021年业绩1.25倍PB估值,维持目标价24元港币,维持“推荐”评级。