国债日报：国债期货多数收涨

2026-05-13 徐闻宇华泰期货睿扬

宏观事件：
- 4月政治局会议提出财政政策优化支出结构、货币政策增强前瞻性灵活性针对性。货币政策层面，央行下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点；财政政策层面，政府工作报告提出赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.89万亿元，一般公共预算支出规模首次达到30万亿元。
- 中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰率团赴韩国与美方举行第七轮高级别经贸磋商，被视为为两国元首会晤进行最后协调的关键一步。
通胀：
- 4月CPI同比上升1.2%；PPI同比大幅扩张至2.8%。

财政：
- 一季度财政实现良好开局，一般公共预算收入同比增长2.4%、支出同比增长2.6%，财政支出靠前发力，进度近五年最快。结构上，证券交易印花税增长78.1%，环境保护税增长21%，个人所得税增长10.5%，资源税增长5.9%；企业相关的增值税增长4.9%，个人相关的消费税回落4.5%，契税回落16.2%。
- 政府性基金收入受土地出让拖累同比下降16.2%，支出端3月增量小于去年同期，同比增长降至3.1%。随着4月新增河北、江西、湖北、重庆纳入专项债“自审自发”试点，支出将进一步改善。
金融：
- 3月金融数据，社会融资规模增量略超市场预期，但存量增速小幅回落至7.9%，主要受实体贷款、政府债券和未贴现银行承兑汇票同比少增拖累，企业债券融资显著多增，反映出直接融资对信贷的替代效应持续增强。
- 信贷增长放缓与企业观望、银行控制零售风险及发债成本优势有关，M1同比增速虽回落至5.1%，但绝对增量仍处历史次高点。金融总量增速仍高于名义GDP，货币环境保持适度宽松。
央行：
- 央行以固定利率1.4%、数量招标方式开展了5亿元7天的逆回购操作。
货币市场：
- 主要期限回购利率1D、7D、14D和1M分别为1.255%、1.308%、1.343%和1.394%，回购利率近期回升。

价格：
- 2026-05-12，TS、TF、T、TL收盘价分别为102.56元、106.27元、108.74元、112.93元。涨跌幅：TS、TF、T和TL涨跌幅分别为0.01%、0.03%、0.07%和0.25%。
价差：
- TS、TF、T和TL净基差均值分别为0.039元、0.046元、0.021元和0.123元。