期现市场与基本逻辑
乙烯：L09基差75元/吨，L91月差275元/吨。近期乙烯价格高位回落，外采装置利润回升，短期跟随成本波动。基本面供需双弱，开工走弱，5月供给增速转负，农膜进入淡季，下游存在负反馈。地缘和谈预期下，多单阶段性止盈。建议区间8100-8350元/吨。风险提示关注原油及煤炭价格、新增产能投放。
聚丙烯：PP09基差749元/吨，PP91月差564元/吨。盘面跟随PG走强，开工维持低位，基差月差偏强，短期受地缘扰动。加权利润修复至高位，但PDH及MTO装置高检修，产业链库存降至低位，现实端偏强。地缘缓和预期下，建议多单逐步止盈或反套参与。建议区间8600-8900元/吨。风险提示宏观政策超预期、原油及煤炭价格、新增产能投放。
醋酸乙烯：V09基差-175元/吨，V91月差-112元/吨。电石涨价，原料端利润跌至低位，成本支撑好转。外采乙烯法装置利润低位，国内乙烯法装置开工下滑至45%，5月多套装置检修，电石法检修加剧；出口签单量维持在4万吨以上。检修叠加出口支撑，供需逐步好转，回调试多。建议区间5000-5200元/吨。风险提示宏观系统性风险、宏观政策超预期。
PTA：地缘不确定vs终端承压，逢高止盈
基本逻辑：中东地缘不确定，原油高位震荡。TA基差、月差偏强，期限back。截至5.8，PTA现货加工费587.3元/吨，盘面加工费315.9元/吨。供应端，开工负荷低位回升至67.3%；需求端持续走弱，聚酯负荷81.9%。成本端存支撑，PX装置海内外降负。整体供需走弱，4-6月供需平衡表去库，库存有压力。盘面交易下游负反馈及地缘缓和，关注地缘缓和期间回调买入及9-1正套机会。建议区间6330-6530元/吨。风险提示地缘风险提升。
MEG：供需走弱vs地缘不确定，逢高止盈
基本逻辑：5-6月平衡表维持去库，乙二醇综合毛利-640元/吨，华东基差149元/吨。中东地缘不确定性存，油价高位震荡。供应端，国内装置提负明显至72.43%。需求端走弱，聚酯负荷81.9%。成本端阿联酋退出OPEC+，OPEC+计划增产。综合供需走弱，5-6月供需平衡表去库，进口偏低、港口压力可控。关注地缘情绪缓和企稳买入及月差正套机会。建议区间4720-4920元/吨。风险提示地缘风险大幅提升、进口超预期缩量。
甲醇：关注海外装置变动，逢高止盈
基本逻辑：地缘冲突预期降温，甲醇综合利润较高，港口基差、月差偏强，期限back。供应端，国内装置检修偏低至91.60%。需求端整体变动不大，MTO开工同期偏低，传统需求小幅回升。港口去库放缓。整体供应端缩量与需求负反馈博弈，关注地缘变动。建议区间2840-2940元/吨。风险提示地缘风险大幅提升、进口超预期缩量。
尿素：关注出口政策变动，谨慎抄底
基本逻辑：估值方面，尿素综合利润154.21元/吨，山东基差-23元/吨。供应端压力较大，产能利用率上升至94.44%。内需走弱，农需春耕尾声，工业需求偏弱，复合肥持续下滑。厂库累库；成本端有支撑。整体基本面略显宽松，内外价差偏高，海外需求提升出口预期，但出口政策未松动。主力持仓连续下滑。关注春耕后期尿素出口政策变动。建议区间1850-1880元/吨。风险提示出口政策变动、外需超预期。
烧碱：高库存弱基差，谨慎抄底
基本逻辑：SH07基差-129元/吨，SH91为-128元/吨。山东ECU仍有利润，高库存弱基差压制反弹空间。短期检修增加，但出口和内需依旧偏弱，库存绝对位置偏高。液氯维持正价，山东ECU利润为149元/吨。抄底仍需谨慎，关注液氯价格及装置检修。建议区间2000-2100元/吨。
