有色金属周报
01 有色金属价格监测
- 价格监测数据：提供了美元指数、工业硅、碳酸锂、沪铜、伦铜、沪铝、伦铝、沪锌、伦锌、沪铅、伦铅、沪镍、伦镍、沪锡、伦锡、氧化铝、不锈钢等品种的现值、日涨跌幅、周涨跌幅、年涨跌幅及汇率数据。
02 铜（CU）
- 影响因素：
- 宏观因素：中国制造业PMI保持荣枯线上方，进出口增长；美国非农数据符合预期；中东局势预期降温；中美关系缓和。
- 原料端：铜矿加工费走低，铜矿库存下降，长单加工费确定，自由港铜矿复产不确定性增加，供应趋紧。
- 冶炼端：采用现货铜矿的冶炼厂亏损扩大，采用长协铜矿的冶炼厂盈利提升，冶炼厂利润分化。
- 需求端：铜价回升，下游观望情绪浓，新增订单乏力，精铜杆及再生铜杆开工率下滑，持仓中性。
- 库存：国内铜现货库存小幅累库，全球铜显性库存小幅增加，C-L价差走扩，LME库存或流向COMEX。
- 投资观点：震荡偏强，中东局势降温，市场风险偏好好转，矿端维持偏紧，C-L价差走扩或导致非美地区铜趋于紧张。
- 交易策略：单边逢低布局多单，套利暂无，风险关注中东局势、美联储政策、铜库存、湿法铜供应扰动。
- 主要数据：沪铜收盘价104550元/吨，伦铜收盘价13535.51美元/吨，电解铜产量117.9万吨，沪铜期限转为C结构，CFTC非商业多头96,261张，全球铜显性库存125.4万吨。
03 锌（ZN）
- 影响因素：
- 宏观因素：中东局势缓和，美伊谈判转机。
- 原料端：国产加工费下调至历史低位，进口矿TC加速下滑，国内矿紧问题加剧。
- 冶炼端：国内硫酸出口禁令实施，开工积极性仍好，排产环比下滑有限，整体供应偏宽松，冶炼综合利润下滑。
- 需求端：步入五月，旺季向淡季切换，下游开工预计下滑，需求承压。
- 库存：社库小幅去化，LME锌库存挤仓风波平息。
- 投资观点：震荡偏多，中东局势仍具反复可能，矿端矛盾未明显传导至冶炼端，加工费跌至历年新低，中期若硫酸价格下行锌基本面具有逆转可能性。
- 交易策略：单边观望，套利中期关注多内空外，风险关注LME锌库存、中东局势。
- 主要数据：伦锌主力合约收盘价3447美元/吨，沪锌主力合约收盘价24275元/吨，锌精矿港口库存18.1万吨，沪锌期限结构为负，社会库存25.35万吨。
04 镍·不锈钢（NI·SS）
- 镍：
- 影响因素：
- 宏观因素：美国非农数据符合预期，中东局势缓和，霍尔木兹海峡通航预期升温。
- 原料端：印尼镍矿RKAB配额趋紧，埃赫曼旗下WedaBay镍矿计划停产，印尼镍矿特许权使用费税率可能上调，菲律宾镍矿进口回升。
- 冶炼端：原料供应趋紧，纯镍产量环比微降，印尼镍铁产量环比增加，钢厂采购偏谨慎，部分MHP企业缩减产量，晨曦项目计划减产。
- 需求端：不锈钢节后冲高回落，现货成交一般，钢厂产量环比微降，300系排产增加，社会库存累增，下游刚需为主。
- 库存：全球镍库存高位，国内镍库存延续累库。
- 投资观点：高位震荡，霍尔木兹海峡通航预期升温，印尼镍资源收紧叙事延续，中长期镍成本抬升逻辑仍存。
- 交易策略：单边维持低多思路，套利无风险，风险关注资源国镍相关政策变化、海内外宏观扰动。
- 主要数据：伦镍主力合约收盘价18945美元/吨，沪镍主力合约收盘价146450元/吨，LME镍库存27.77吨，SHFE镍库存7.16万吨，不锈钢主力合约收盘价15135元/吨，社会库存114.53万吨。
- 不锈钢：
- 影响因素：
- 宏观因素：美国非农数据符合预期，中东局势缓和，霍尔木兹海峡通航预期升温。
- 原料端：印尼镍矿RKAB配额趋紧，埃赫曼旗下WedaBay镍矿计划停产，印尼镍矿特许权使用费税率可能上调，菲律宾镍矿进口回升，镍铁价格上涨。
- 供给端：原料价格坚挺，钢价高位回调，不锈钢现货成交一般，4月钢厂产量环比微降，5月排产维持高位。
- 需求与库存：节后市场到货增加，社会库存累增，下游刚需为主，关注淡季需求承接情况，基差高位。
- 投资观点：宽幅震荡，印尼矿端成本抬升叙事延续，下方支撑较强，短期或宽幅震荡，关注持仓变化、矿端供给、宏观消息与钢厂动向。
- 交易策略：单边逢低多，套利无风险，风险关注资源国镍相关政策变化、海内外宏观扰动。
- 主要数据：硫酸镍产量25.42万吨，金属产量约5.59万吨，环比减3.05%，三元前驱体产量9.75万吨，环比减0.26%，新能源汽车产销同比微降。
