核心观点与关键数据
- 建筑钢材： 云贵区域短流程钢厂春节期间停产检修，预计影响总产量74.1万吨；安徽省6家钢厂已停产，其余将于1月中旬左右停产，日度影响产量约1.62万吨。成材市场供需双弱，价格持续下行，冬储偏低迷，支撑力度不足。观点：震荡整理运行。关注宏观政策及下游需求情况。
- 铝土矿： 国产矿供应充足，价格承压小幅回落；国内氧化铝库存高位（约96天），买卖双方博弈持续；海运费上涨及几内亚配额政策不确定性给铝土矿成本带来上行压力。短期进口矿价格高位博弈，需关注几内亚配额政策及海运费走势。
- 铝加工： 五一节后效应叠加铝价波动，多数板块开工率环比回落，整体开工率64.2%。铝板带（72.6%）、铝箔（74.7%）、铝线缆（66.6%）、原生铝合金（58%）、再生铝（57.0%）、铝型材（56.1%）开工率均下滑。短期开工率下行压力仍存，需求淡季与成本压力压制，但出口订单及部分工业需求回暖形成托底支撑。预计5月开工率整体承压。
- 铝锭库存： 主流消费地电解铝锭库存为144万吨，环比去库0.1万吨。
- 铝价分析： 海外电解铝供应扰动风险持续，供需缺口支撑铝价；国内社会库存累积，开票收紧限制现货流动性，现货市场走弱压制铝价上行空间。观点：预计价格短期高位运行，关注库存表现。关注宏观预期变动、地缘政治、矿端复产、消费释放情况。
研究结论
- 建筑钢材： 市场短期震荡整理，关注宏观政策与下游需求。
- 铝土矿： 短期价格高位博弈，关注几内亚配额政策及海运费走势。
- 铝加工： 短期开工率承压，但结构性需求回暖提供支撑。
- 铝价： 短期高位运行，需关注宏观与库存变化。
