核心观点与关键数据
- 宏观与产业动态：美联储加息预期持续压制有色金属价格，云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修将影响建筑钢材总产量74.1万吨，安徽省6家短流程钢厂中1家已停产，其余预计1月中旬停产，日度影响产量1.62万吨。
- 房地产市场：2024年12月30日-2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比下降40.3%，同比增长43.2%，成材价格震荡下行，市场供需双弱，冬储偏低迷。
- 电解铝基本面：下游加工企业接货情绪不高，以消化库存为主，仓单大量流出，持货商挺价意愿较差；氧化铝价格延续上行，北方市场涨幅明显，南方市场小幅跟涨，全国总库存环比增加3.7万吨至706.1万吨；电解铝厂原料库存微增0.1万吨至342.1万吨；下游加工龙头企业开工率环比回落0.2个百分点至63.4%，仅铝线缆板块逆势上行；6月22日国内主流消费地电解铝锭库存下降1.3万吨至124.2万吨。
- 伦铝与国内铝价：地缘溢价消退叠加海外新项目投产预期，伦铝短期承压较大；美国通胀高企及加息预期压制铝价估值；国内库存去库趋势确立但高库存压力仍存，预计限制国内铝价上行空间。
研究结论
- 成材：观点为震荡整理运行，后期关注宏观政策和下游需求情况。
- 电解铝：观点为短期区间震荡，关注库存表现；预计短期除铝线缆板块外，其余板块将继续承压运行。
- 后期关注/风险因素：宏观政策变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况。
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