PTA月报：供应端缩量明显

行业PTA月报

观点摘要

• 成本与供需双驱动，PX价格上涨明显：4月PX价格维持在1168-1280美元/吨附近，受美伊问题、亚洲PX装置检修及美国调油需求增强等因素影响，月中下旬价格重心偏暖震荡。预计5月PX绝对价格高位偏强，相对价格维持高位。
• PTA或延续去库行情：4月PTA小幅去库，社会库存总量预估值为4761.3万吨，较上月下降4.9万吨。5月PTA装置集中检修，供应缩量明显，预计将延续去库行情。
• 下游压力不断增加：聚酯产品价格快速下降，涤纱行业开机率下滑，聚酯负荷预计在82%附近。预计聚酯短期支撑有限。

行情回顾

4月PTA月均价上涨，主要受美伊问题、原油供应量下降及亚洲石化企业减产等因素影响。4月9日至22日新增停车PTA产能1270万吨，占总产能的14%，5-6月仍有较多PTA装置计划检修。但需求不旺，下游聚酯开工负荷低于往年同期，4月PTA现货月均价涨幅有限。4月PTA期货仓单数量一度突破100万吨。

基本面情况与核心驱动力梳理

成本与供需双驱动，PX价格上涨明显

4月PX价格受油市波动及亚洲PX装置检修影响，月中下旬价格重心偏暖震荡。预计5月PX绝对价格高位偏强，相对价格维持高位。

PTA或延续去库行情

4月PTA小幅去库，5月PTA装置集中检修，供应缩量明显，预计将延续去库行情。

下游压力不断增加

聚酯产品价格快速下降，涤纱行业开机率下滑，聚酯负荷预计在82%附近。预计聚酯短期支撑有限。

后市展望

预计5月PX绝对价格高位偏强，相对价格维持高位。PTA装置集中检修，供应缩量明显，预计将延续去库行情。聚酯负荷预计在82%附近，短期支撑有限。预计进入5月PTA加工差将有所修复，PTA价格将高位运行。