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全球大豆行情分析
- 下周将发布5月供需报告，首次预估2026/27年度供需。
- 预计26/27年度全球油料供需双增，库存压力下降。
- 全球大豆价格高位震荡，巴西大豆和美豆升贴水价差收窄，关注中美动向。
- 美豆粕和美豆油需求前景乐观，美豆压榨产业火爆，压榨利润创新高。
- 巴西大豆5月出口超过1500万吨，略高于去年同期，巴西和阿根廷压榨需求旺盛。
- 美豆播种完成三分之一，产区降水偏少，有利于播种，但不利于作物早期生长。
- 加拿大油菜籽播种推迟一周左右，未来两周产区气温升高，有利于播种推进。
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国内豆粕行情分析
- 生猪现货价格稳定，政府出台政策稳定市场价格。
- 生猪5月出栏量预计环比减少，屠宰均重稳定，供应压力减少。
- 肉禽屠宰开工率下降，库存下降，终端消费淡季效应明显。
- 豆粕表观消费回落，但仍高于去年同期，豆粕仍有性价比。
- 5月国内大豆压榨量或850万吨，供应略低于去年同期。
- 豆粕基差回落，市场迎接大量大豆到港压力。
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全球油脂行情分析
- 下周将发布5月供需报告，预计全球油棕需求增量超过供应增量。
- 油脂或将重回去库状态。
- 印尼棕榈油5月关税上调，市场乐观看待B50生柴政策带来提前备货需求。
- 市场预计马棕油4月库存微降，产量增加基本抵消需求增量。
- 印度油脂采购放缓，因国内需求减少。
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国内油脂行情分析
- 国内油脂消费低迷，终端采购意愿差，多随用随买。
- 大豆盘面进口榨利改善，油菜籽进口榨利稳定，棕榈油进口榨利改善。
- 油脂库存回落，但5月有望重回累库趋势。
- 油粕比攀升，豆棕价差变化不大，油粕现货基差走弱，月间反套。
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总结
- 本周油粕震荡为主，价格冲高回落，市场陷入震荡格局。
- 下周市场将进入关键一周，美伊冲突或进入阶段性尾声，市场等待利空兑现；5月14-15日特朗普访华或影响宏观定调。
- 美国农业部5月供需报告首次预估2026/27年度供需，市场预期全球油料微宽松，关注实际数据对近弱远期预期的影响。
- 马棕油供需报告预期小幅去库，库存数据高于预期将强化近端偏弱格局。
- 多重因素影响下，下周油粕市场波动率预期增加，价格波动区间打开。
- 策略上，做多波动率。期货单边短线为主，月间反套离场，油脂间套利离场。
