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全球大豆行情分析
- 预计4月供需报告将调整南美大豆产量和美豆需求预估。
- 全球油料累库压力仍在，南美大豆供应增加，中国等采购放缓，美豆出口压力较大。
- 全球大豆价格高位震荡，美豆性价比差，出口表现低迷。
- 美豆压榨利润上涨，利好美豆压榨前景。
- 巴西大豆出口恢复，阿根廷大豆开始收割，南美供应压力增加。
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国内豆粕行情分析
- 生猪价格普遍跌破10元/公斤，价格仍在下挫，探底中。
- 屠宰均重增加，屠宰量增加，养殖亏损持续扩大。
- 肉禽开工率下降，库存攀升，终端消费淡季效应明显。
- 豆粕表观消费回落，但仍高于去年同期，市场关注生猪去产能速度。
- 油厂大豆压榨量回升，大豆供应超过去年同期。
- 豆粕基差回落，市场预期4月供需两淡，库存担忧降温。
- 豆粕期权表现活跃。
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全球油脂行情分析
- 预计4月供需报告中将调整油脂生物柴油需求和库存预估。
- 油脂维持微累库状态。
- 印尼棕榈油执行B50政策，马来棕榈油3月库存或下降至210-220万吨。
- 印度放缓油脂采购节奏，棕榈油进口量明显萎缩。
- 国内油脂消费低迷，终端采购意愿差，多随用随买。
- 大豆盘面进口榨利恶化，油菜籽进口榨利转差，棕榈油进口榨利改善。
- 油脂库存稳中略降，豆油仓单量偏高，菜籽油仓单压力低。
- 油粕比提高，豆棕价差扩大，基差走弱。
- 豆油期权和棕榈油期权表现活跃。
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国内油脂行情分析
- 国内油脂消费低迷，终端采购意愿差。
- 大豆盘面进口榨利恶化，棕榈油进口榨利改善。
- 油脂库存稳中略降，豆油仓单量偏高，菜籽油仓单压力低。
- 油粕比提高，豆棕价差扩大，基差走弱。
- 豆油期权和棕榈油期权表现活跃。
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总结
- 市场继续宏观定价，中东局势不确定性影响油粕方向选择。
- 若中东达成停战协议，原油、油脂、油料价格重心面临回调风险，棕榈油表现弱于豆油和菜籽油，油脂表现弱于蛋白粕。
- 若局势依然焦灼，原油价格维持高位震荡，油脂价格重心延续上移，进口品表现好于国内产品，棕榈油强于豆油和菜油，油脂表现强于蛋白粕。
- 巴西、印度、欧盟积极寻求化肥解决方式，化肥危机影响减弱。
- 国内猪价继续下挫，底部不明朗，行业加速去产能，豆粕终端需求预期下降，4月供需双淡下，去库幅度有限，利空基差和单边价格。
- 蛋白粕月间反套思路为主。
