全球大豆行情分析
- 供需报告：4月供需报告维持南美大豆产量和美豆库存预估不变，全球油料累库压力下降。
- 价格与出口：全球大豆价格高位震荡，美豆出口检验量增加，市场期待中国加大采购量。
- 需求与压榨：美豆粕和美豆油需求前景乐观，美豆压榨产业火爆，压榨利润创新高。
- 巴西大豆出口：巴西大豆4月出口或超过1640万吨，创新高。
- 美豆播种与天气：美豆播种迅速，产区目前无干旱困扰，未来两周降水偏低。
- 加拿大油菜籽：加拿大油菜籽产区温度偏低，导致油菜籽播种推迟。
国内豆粕行情分析
- 生猪市场：生猪现货反弹放缓，关注五一假期备货情况；生猪价格走高，养殖亏损缩小，屠宰均重稳定。
- 肉禽市场：肉禽开工率下降，库存下降，终端消费淡季效应明显。
- 豆粕消费：豆粕表观消费回落，但仍高于去年同期，豆粕仍有性价比。
- 油厂压榨：油厂大豆压榨量增加，终端五一备货启动，豆粕成交增加。
- 豆粕基差：豆粕基差回落，市场担忧五一后供应压力。
全球油脂行情分析
- 供需报告：4月供需报告中油脂调整有限，缺乏亮点。
- 库存状态：油脂维持微累库状态。
- 印尼棕榈油：印尼棕榈油2月库存不到210万吨，偏低，生柴消费增加抵消了产量增加压力。
- 马来棕榈油：马来棕榈油4月1-20日产量增加，出口环比减少。
- 印度植物油需求：印度餐饮业低迷，植物油需求下降。
国内油脂行情分析
- 消费情况：国内油脂消费低迷，终端采购意愿差，多随用随买。
- 进口榨利：大豆盘面进口榨利改善，油菜籽进口榨利稳定，棕榈油进口榨利改善。
- 库存变化：油脂库存稳中有增，菜籽油和豆油库存增加超过了棕榈油库存下降部分。
- 价差变化：油粕比回落，豆棕价差扩大。
总结
- 美伊谈判：本周末美伊谈判不顺利，霍尔木兹海峡暂停通运时间延长，利好原油价格，对油脂油料市场构成坚强的底部支撑。
- 五一假期：下周为四月最后四个工作日，五一长假前最后一个工作周。五一长假期间宏观不确定性较大，预计资金持币过节的意愿更高。资金行为对盘面影响加大。
- 美豆：美豆以历史最快的速度完成播种，开局顺利。天气前景利好波动，但同时也需要关注美国中南部地区降水减少，干旱担忧增加。美豆压榨利润创新高，反映压榨前景乐观，美豆压榨预估有望上调。美豆出口低迷，短期改善有限，但由于出口目前完成比例不低，出口下调可能性低。美豆25/26年库存好于农业部预估。巴西大豆4月大豆出口超过1600万吨，5月将回落，后期出口压力下降，报价稳中走高。
- 国内油厂：国内油厂五一前后有停机计划，豆粕和豆油维持稳中去库计划。同时5月累库预期强，豆类基差、月间价差维持反套思路。单边震荡偏强思路。
- 棕榈油：棕榈油近强远弱格局，原油支撑仍在，但产地重回累库格局，现货端有压力。食用消费低迷，生柴消费有政策意图支撑但实际执行打折，所以，棕榈油近弱远强格局，91反套思路，下周区间震荡思路。
- 菜系：菜系供应逐渐恢复，尤其是压榨端，买菜粕卖菜油套利参与。
