尿素周度报告：政策依旧趋紧，需求边际亦有回落

尿素周度报告总结

摘要

• 主流交割区现货价格环比下跌20-40元/吨，山东、河南、江苏、安徽现货均价分别为1860、1870、1870、1860元/吨。
• 09合约收于1923点，波动区间1920-2008元/吨，山东基差收于-63元/吨。

供应端

• 本周尿素产量157.7万吨，环比增加4.1万吨，产能利用率94.4%，环比上升2.4%，同比上升6.8%。
• 5月中上旬检修企业增多，下周日产预计降至150万吨附近，月底计划复产企业较多，5月日产环比4月或有回落，同比依旧较高。

库存端

• 厂内库存46.50万吨，较上周期增加2.12万吨，环比增加4.31%。
• 仓单层面，截至5.7，尿素仓单数量1.31万张，同比处在较高水平，5月合约临近交割，预计对盘面有一定压制。

成本端

• 晋城无烟煤洗中块坑口价格970元/吨，环比持平；秦皇岛港动力煤价格819元/吨，环比上升24.5。
• 六大发电集团煤炭库存1292.3万吨，环比增加28.2万吨，煤炭日耗73.8万吨。
• 加权完全成本1678元/吨，水煤浆完全成本利润295，固定床完全成本毛利169，天然气制完全成本毛利-153。

需求端

• 尿素预收订单天数6.94，环比减少0.65天。
• 复合肥库存69.06万吨，开工率38.46%，环比下降4.77%。
• 三聚氰胺产量3.49万吨，甲醛开工率35.7%，环比下降1.4%。
• 4月出口小作文扰动带动下游投机需求，尿素表观需求维持在高位，节后下游开工数据走弱，需求边际总体转弱。

尿素与相关氮肥价差

• 硫酸价格高涨，尿素与相关氮肥价差扩大。

出口端

• 2026年1-3月尿素出口量48万吨。
• 2026年新增投产尿素装置较多，供应压力预计依旧不减，出口端仍有一定配额预期。
• 当前内外价差较大，FOB中东价格865美元/吨，东南亚CFR价格875美元/吨。
• 出口端政策依旧偏紧，预计后续若放开出口政策，仍延续对外要求高价，对内出口管控的情形，对内价格影响或多为脉冲式扰动。

平衡表

• 供应端依旧处在高位，出口政策端管控依旧趋紧，需求边际亦有回落，尿素价格近期承压下行。
• 短期建议观望，依旧谨慎。

关注点

• 出口政策、煤价波动、淡储、宏观经济波动