一、大宗及贵金属行情综述
- 铜：LME铜价和沪铜均上涨，供应端进口铜精矿加工费下降，库存增加；冶炼端再生铜原料紧张，开工率下降；消费端线缆企业开工率下降，需求承压。
- 铝：LME铝价和沪铝微涨，供应端电解铝和铝棒库存增加，氧化铝开工率上升，库存去库；成本端氧化铝厂高价采购矿石意愿有限，进口矿成本上升；需求端铝板带开工率下降，铝箔开工率高位运行但空调箔疲弱。
- 金：COMEX金价上涨，美债10年期TIPS下降，SPDR黄金持仓减少，受地缘政治风险影响，市场强势震荡。
二、大宗及贵金属基本面更新
- 铜：供应端进口铜精矿加工费下降，库存增加；冶炼端再生铜原料紧张，开工率下降；消费端线缆企业开工率下降，需求承压。
- 铝：供应端电解铝和铝棒库存增加，氧化铝开工率上升，库存去库；成本端氧化铝厂高价采购矿石意愿有限，进口矿成本上升；需求端铝板带开工率下降，铝箔开工率高位运行但空调箔疲弱。
- 贵金属：受地缘政治风险影响，市场强势震荡。
三、小金属及稀土行情综述
- 稀土：氧化镨钕价格下降，电子盘流动性冲击逐步去化，价格企稳回升，供改持续推进，海外补库需求存在，板块景气度加速向上。
- 锑：锑锭和锑精矿价格微降，价格回调系投机资金获利了结，看好后续出口修复带来的“内外同涨”，全球锑价上行趋势不改。
- 钼：钼精矿和钼铁价格持平和上涨，产业链上下游去库，顺价逻辑逐步兑现，钼价上涨通道进一步明确，钢招景气与海外备库共振。
- 锡：锡锭价格上涨，库存增加，中东局势缓和预期加强，流动性回补带来锡价上涨，中长期锡供需格局将长期向好。
- 钨：钨精矿和仲钨酸铵价格下降，价格回调系贸易商获利了结，海外战略备库和民用需与军工需求共振，钨供需基本面迎来强共振。
四、小金属及稀土基本面更新
- 稀土：价格企稳回升，供改持续推进，海外补库需求存在。
- 钨：价格回调系贸易商获利了结，海外战略备库和民用需与军工需求共振。
五、能源金属行情综述
- 钴：长江金属钴价上涨，钴中间品CIF价下降，硫酸钴和四氧化三钴价格持平，供应端主流冶炼厂上调出厂报价，需求端下游合金及磁材企业维持刚需补库。
- 锂：SMM碳酸锂和氢氧化锂均价上涨，产量环比上升，库存略降，下游维持谨慎观望，期现背离格局延续，二季度碳酸锂价格预计仍将保持偏强态势。
- 镍：LME镍价和上期所镍价下降，LME镍库存减少，原料端供应收紧，不锈钢排产高位但终端追涨谨慎，新能源车及储能需求具韧性但三元份额受挤压，短期内镍价上行动力依然充足。
六、能源金属基本面更新
- 锂：产量小幅下降，库存小幅去库，下游材料厂采购意愿减弱。
- 钴：电解钴现货价格维持震荡格局，供应端主流冶炼厂上调出厂报价，需求端下游合金及磁材企业维持刚需补库。
- 镍：原料端供应收紧，不锈钢排产高位但终端追涨谨慎，新能源车及储能需求具韧性但三元份额受挤压。
风险提示：供给超预期，新能源产业景气度不及预期，宏观经济波动。
