有色金属周报-锡：美伊军事停火谈判不确定性和海内外锡锭初现去库扰动锡价

供给端，印尼计划未来几年内禁止包括锡在内的多种原材料出口，但缅甸佤邦明确分摊抽水费用流程或加速推进低海拔区域高品位锡矿区复产。中国对缅甸锡矿进口量较上月显著增加，国内锡精矿加工费有所升高，预示供需紧张状态缓解；云南及中国（江西）精炼锡产能开工率较上周下降（持平）。需求端，光伏焊带日度加工费持平，锡价走高或抑制下游采购意愿。库存端，上期所、中国锡锭社会库存量较上周减少，伦金所精炼锡库存量增加，国内外精炼锡总库存量减少。核心观点：缅甸锡矿复产或加速，但国内外锡锭总库存量初现减少，美以与伊朗军事冲突延续“边打边谈”，使沪锡价格下跌空间有限。投资策略：逢价格回落轻仓试多主力合约，关注345000-355000附近支撑位及410000-427000附近压力位，伦敦锡41000-44000附近支撑位及50000-53000附近压力位。沪锡基差为正且基本处于合理区间，月差为负且基本处于合理区间，建议投资者暂时观望沪锡基差和月差的套利机会。LME锡(0-3)合约价差为负且基本处于合理区间，(3-15)合约价差为负且处于相对低位，沪伦锡价比值介于近五年10-25%分位数，建议暂时观望LME锡(0-3)和(3-15)合约价差的套利机会。缅甸佤邦明确分摊抽水费用流程或加速推进低海拔区域的高品位锡矿区复产进程，但印尼关闭非法锡矿、刚果金锡矿冲突或使中国对缅甸锡矿4月进口量环比减少，国内锡矿4月生产量（进口量）环比减少（减少）。印尼国有锡矿商PT Timah将运营被没收的锡冶炼厂，使印尼精炼锡4月出口量或环比增加，或使中国精炼锡4月进口（出口）量环比增加（减少）。锡是铅酸蓄电池中的重要添加元素，中国铅蓄电池产能开工率较上周升高。