转债市场周报：结合条款及资质，关注高景气方向

核心观点

• 节后A股延续强势，科技板块表现亮眼，AI产业链领涨，转债市场多数收涨。
• 债市震荡偏弱，10年期国债利率上行。
• 转债市场整体溢价率下降，但多数平价区间溢价率已达95%以上分位数。
• 建议结合条款筛选个券，关注信用资质，看好国产算力、商业航天、锂电、资源及化工涨价链、创新药等方向。

关键数据

• 中债综合指数254.4，中债长/中短期指数245.4/209.1。
• 银行间国债收益(10Y)1.77%。
• 企业/公司/转债规模(千亿)81.2/22.4/5.1。
• 中证转债指数全周+1.47%，价格中位数+2.12%，算术平均平价+3.00%，转股溢价率-0.47%。
• 上证指数涨1.17%报4160.17点，深证成指涨2.33%，创业板指涨2.75%，科创50大涨5.47%。
• 10年期国债利率收于1.76%，较前周上行1.75bp。
• 上周转债市场总成交额2385.83亿元，日均成交额795.28亿元。

研究结论

• 转债市场相对正股难以表现出明显超额收益，偏股型转债估值小幅抬升，平衡型转债平均溢价率总体压缩。
• 关注产业趋势明确的国产算力相关标的、商业航天板块事件催化密集的相关标的、锂电、资源及化工涨价链、创新药机会。
• 无转债公告发行，本川转债上市，金杨、斯达、珂玛转债即将上市。
• 待发可转债共计113只，合计规模1781.1亿，其中已被同意注册的12只，规模合计146.2亿；上市委通过的12只，规模合计165.9亿。

风险提示

• 海外市场动荡，存在不确定性。