机械设备行业周报：利好政策密集出台，关注科技成长、高景气细分及预期改善三个方向

机械设备 2024年10月13日 投资评级：看好（维持）行业走势图 利好政策密集出台，关注科技成长、高景气细分及预 期改善三个方向 ——行业周报 孟鹏飞（分析师）熊亚威（分析师）罗悦（分析师） 24% 机械设备沪深300 mengpengfei@kysec.cn 证书编号：S0790522060001 xiongyawei@kysec.cn 证书编号：S0790522080004 luoyue@kysec.cn 证书编号：S0790524090001 12% 0% -12% -24% -36% 2023-102024-022024-06 数据来源：聚源 利好政策密集出台，关注科技成长、高景气细分、预期改善三个方向 2024年9月底以来利好政策密集出台，9月24日，“一行一局一会”联合发布政策支持房地产、股市发展。9月26日，中央政治局会议强调要加大财政货币政策逆周期调节力度。10月12日财政部宣布一揽子增量政策即将推出。利好政策密集出台，有望带来预期及流动性的双重改善。综合产业链趋势及市场情绪，我们建议重点关注科技成长、景气配置、预期改善三类投资机会。 相关研究报告 科技成长：创新驱动及自主可控，打开想象空间及成长弹性 （1）人形机器人：板块前期调整充分、向上弹性足，结合特斯拉及国内头部人形机器人进展， 考虑技术路线、价值量、技术壁垒等因素，重点关注弹性大的硬件环节，受益标的：五洲新 《薄膜沉积：先进逻辑/存储产线国产 化空间广阔，国产厂商加速补齐短板环节—行业深度报告》-2024.10.10 《政策发力超预期，顺周期板块拐点或已至—行业周报》-2024.9.29 《人形机器人板块价值凸显，特斯拉 Robotaxi或再形成催化—行业周报》 -2024.9.22 春、兆威机电、北特科技、双林股份、双环传动、柯力传感、鸣志电器、中大力德、步科股份。（2）消费电子：AI手机渗透率提升，我们认为消费电子板块既有科技成长的进攻属性，又有数据验证的产业属性，关注苹果手机更新换代设备更新各产业链环节，受益标的：赛腾股份、鼎泰高科；（3）半导体设备：AI发展是未来十年全球半导体市场增长的核心驱动力， 国内先进晶圆厂扩产以及产线设备国产化不断提高是确定性趋势，我们重点看好前道晶圆制造设备、先进封装设备两大方向，受益标的：中微公司、北方华创、中科飞测、芯源微。 景气配置：业绩确定、景气度持续向上 （1）工程机械：在内销市场筑底回暖、降息周期带动出口修复背景下，我们判断三年维度板 块景气向上，弹性看内销，新高看出海，看好业绩持续增长下板块长期配置机会。受益标的：三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科、柳工。（2）船舶：当前具备高景气度与确定性 的配置型板块，当前行业处于向上周期的前中段，船厂订单饱满，量、价、盈利能力持续提升，多家船厂已排产至2028年，产业链业绩进入加速释放期。受益标的：中国动力、中国船 舶。（3）出口链：美联储降息带动全球宽松大潮，看好海外补库带动出口需求提升。中长期 看，海外市场空间广阔，国内龙头企业在海外渗透率仍较低，国内企业加速本地化建设也有望加快走向全球。受益标的：凌霄泵业、振江股份。 预期改善：流程工业迎底部配置型机会，设备更新政策助力拐点向上 （1）机床：2024年9月以来政策发力超预期，汽车、3C等需求有望向好，预计将带动国产 机床需求提升，国内政策端对国产工业母机支持力度也不断加大，有望带动国产替代推进。受益标的：海天精工、纽威数控、豪迈科技、科德数控。（2）检测：检测服务行业需求与国民经济发展息息相关，我们认为随着国内地产“止跌回稳”，顺周期政策发力，食品、医药、军工等检测需求提升，有望带动板块复苏，受益标的：华测检测。（3）流程工业：板块估值处于底部位置，设备更新政策发力与新建项目进入招标周期，设备公司新接订单有望向上。 中长期，出海也是值得关注的大趋势。受益标的：川仪股份、纽威股份、博隆技术。 风险提示：政策落地不及预期；国际贸易关系恶化；产品研发进度不及预期。 行业研 究 行业周 报 开源证券 证券研究报 告 目录 1、利好政策密集出台，市场情绪升温3 2、科技成长：创新驱动及自主可控，打开想象空间及成长弹性5 2.1、人形机器人：前期回调充分，重点关注弹性大的硬件环节5 2.2、消费电子：AI手机渗透率提升，市场风险偏好提升的重配进攻方向5 2.3、半导体设备：重点看好前道晶圆制造、先进封装设备6 3、景气配置：智造大国走向全球，出海方向高景气有望延续7 3.1、工程机械：板块处于景气上行期，弹性看内销，长逻辑看出海7 3.2、船舶：景气上行，业绩进入加速释放期7 3.3、出口链：美联储降息带动全球货币宽松，海外补库有望拉动出口增长8 4、预期改善：顺周期及设备更新政策发力，基本面预期改善9 4.1、机床：需求恢复向好，中高端机床国产替代迎来机会9 4.2、检测：顺周期政策发力，有望带动板块复苏9 4.3、流程工业：底部配置型机会，设备更新政策助力拐点向上10 5、风险提示11 表1：利好政策密集出台，市场情绪升温3 表2：重点关注高弹性科技成长、景气配置、预期改善三类机会4 1、利好政策密集出台，市场情绪升温 利好政策密集出台，市场情绪升温。2024年9月24日，“一行一局一会”联合发布政策支持房地产、股市发展，包括下调存款准备金率、降低存量房贷利率、统一房贷最低首付比例、创设货币工具支持股票市场稳定发展、促进中长期资金入市的意见和促进并购重组的六条措施等。9月26日中央政治局会议强调要加大财政货币政策逆周期调节力度，努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市等。10月12日财政部宣布，一揽子增量政策即将推出，包括支持地方化解隐性债务、支持国有大型商业银行补充核心一级资本、支持推动房地产市场止跌回稳、加大对重点群体的支持保障力度等。利好政策密集出台，有望带来预期及流动性的双重改善。综合产业链趋势及市场情绪，我们建议机械板块重点关注高弹性科技成长、景气配置、预期改善三类投资机会。 时间标题内容来源 表1：利好政策密集出台，市场情绪升温 2024/10/12 2024/10/11 财政部：一揽子增量政策举措即将推出 证监会：持续推动新“国九条”和资本市 国务院新闻办公室10月12日举行新闻发布会，财政部有关负责人介绍“加大财政 政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况。一揽子增量政策包括支持中国政府地方化解隐性债务、支持国有大型商业银行补充核心一级资本、支持推动房地产市网 场止跌回稳、加大对重点群体的支持保障力度等多个方面。 证监会办公厅副主任王利表示，下一步，证监会将深入贯彻落实党中央国务院决策部署，持续推动新“国九条”和资本市场“1+N”政策落实落地，进一步全面深化 中证网 场“1+N”政策落实落资本市场改革，更好地用推动金融“五篇大文章”取得更多进展和成果式现代化建 2024/10/10 地 央行决定创设“证券、基金、保险公司互换 设。 中国人民银行决定创设“证券、基金、保险公司互换便利（简称SFISF）”，支持符 合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押，中国人民 2024/10/10 2024/10/8 便利” 多措并举活跃并购重组市场上交所努力打通政策落地“最后一公里” 国家发展改革委：我国加力推出一揽子增量政策推动经济持续回升向好 李强主持召开经济形 从人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。首期操作规模5000亿元， 视情可进一步扩大操作规模。即日起，接受符合条件的证券、基金、保险公司申报。 下一步，上交所将继续会同有关方面做好并购重组政策宣导，引导市场各方规范开展并购重组活动，更好发挥资本市场在企业并购重组中的主渠道作用，推动提高上市公司质量和投资价值，切实增强资本市场内在稳定性。 国家发展改革委有关负责人表示，当前，面对更加错综复杂的国内外环境，我国经济运行总体平稳、稳中有进，新质生产力加快形成，高质量发展深入推进。为持续推动经济回升向好，我国将加力落实一揽子增量政策。 李强强调，抓紧落实好稳经济一揽子增量政策，对已出台的政策加快实施、确保早 银行 中国新闻网 中国政府网 2024/10/8 2024/9/26 2024/9/24 势专家和企业家座谈会 中共中央政治局召开会议分析研究当前经济形势和经济工作 中国人民银行：下调存款准备金率，降低 落地早见效，对正在研究的政策尽快拿出具体方案。同时，结合谋划明年经济工作，新华社研究储备一批稳经济、促发展的政策举措，并根据经济形势变化适时推出。 会议强调，要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出，切实做好 基层“三保”工作。要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、中国政府保险、理财等资金入市堵点。支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研网 究出台保护中小投资者的政策措施。 （1）下调存款准备金率：近期将下调存款准备金率0.5个百分点，预计向金融市 人民日报 场提供长期流动性约1万亿元，并根据情况将在年底进一步下调存款准备金率。同 时间标题内容来源 2024/9/24 存量房贷利率，创设 新的货币政策工具支持资本市场 证监会：将发布促进中长期资金入市的意见和促进并购重组的六条措施 时降低中央银行政策利率，7天逆回购操作利率由1.7%下调至1.5%，引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行。 （2）降低存量房贷利率：引导商业银行将存量房贷利率降至新发房贷利率附近，预计平均降幅大约在0.5个百分点左右。 （3）创设货币工具支持股票市场稳定发展：创设证券、基金、保险公司互换便利，支持符合条件的证券、基金、保险公司通过资产质押，从中央银行获取流动性；创设专项再贷款，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购、增持股票。 将发布促进中长期资金入市的意见和促进并购重组的六条措施 中国政府网 资料来源：中国政府网、中证网、中国人民银行官网、新华社、开源证券研究所 机会类型代表行业 表2：重点关注高弹性科技成长、景气配置、预期改善三类机会 高弹性科技成长人形机器人、消费电子设备、半导体设备景气配置工程机械、船舶、水泵等出口链 预期改善机床、检测、流程工业 资料来源：开源证券研究所 2、科技成长：创新驱动及自主可控，打开想象空间及成长弹 性 2.1、人形机器人：前期回调充分，重点关注弹性大的硬件环节 人形机器人板块前期调整充分、向上弹性足，结合特斯拉及国内头部人形机器人进展，考虑技术路线、产品能力、价值量、技术壁垒、降本能力等因素，我们认为当前重点关注弹性大的硬件环节。 （1）丝杠：行星滚柱丝杠工艺壁垒高，价值量大；对设备、技术和资金要求高。且丝杠企业需要密切配合终端用户需求。受益标的：五洲新春、双林股份、北特科技。 （2）减速器：谐波减速器和新型行星减速器均有应用空间。规模化生产的一致性和稳定性、降本能力和机电一体化能力是关键，关注双环传动、中大力德、绿的谐波、丰立智能 （3）灵巧手：技术要求高，壁垒高，人形机器人本体企业以外采为主，自研难度大。未来是可能是人形机器人零部件里竞争格局最好的环节，关注有灵巧手专利的兆威机电，核心零部件（空心杯电机等）的鸣志电器。 （4）传感器：手指触觉边际变化大，成为行业主流方案；关节六维力矩传感器单价高、壁垒高，关注具备基本面支撑的柯力传感。 （5）电机：高效无框电机是人形机器人厂家的核心护城河，多以自研电机为主，重研发轻制造，量产售卖厂家少。关注步科股份、伟创电气、雷赛智能。 （6）设备和材料：专机化需求高；重点关注与下游零部件迭代开发密切的硬车车床：浙海德曼。 受益标的：五洲新春、兆威机电、北特科技、双林股份、双环传动、柯力传感、鸣志电器、中大力德、步科股份。 2.2、消费电子：AI手机渗透率提升，市场风险偏好提升的重配进攻方向 AI手机渗透率提升，2025年属于智能手机向AI手机过渡元年，我们