互联网行业研究：豆包新增付费订阅，4月26城二手房交易量同比大涨32%

一、行业情况跟踪

1.1 消费&互联网

1.1.1 消费&连锁咖啡茶饮

• 咖啡行业竞争激烈，品牌积极开店，外卖基数提升叠加补贴退坡，4月表现平淡。
• 茶饮行业同样承压，4月基数升高，外卖补贴收窄，数据表现平淡。

1.1.2 电商&互联网

• 电商行业持续承压，尽管Q1有所回暖，但受消费环境影响表现乏力。

1.2 平台&科技

1.2.1 流媒体平台

• 行业竞争加剧，订阅收入增速放缓，关注非订阅音乐收入。
• 网易云音乐明确已购歌曲永久权益。

1.2.2 虚拟资产&资产交易平台

• 整体风偏回升，币价上行。
• 美国DTCC的DTC代币化服务与50多家金融机构协作，计划于2026年7月启动交易。
• Bullish将以42亿美元收购Equiniti，提供代币化服务。
• Coinbase裁员约14%，受市场下行周期和AI影响。
• Morgan Stanley试点加密货币交易服务。

1.2.3 汽车服务

• 4月汽车后市场核心指标同环比双双下滑，市场复苏遇波折。
• 超过15家润滑油品牌5月涨价，轮胎行业也经历涨价潮。
• 4月乘用车零售预计142万辆，新能源渗透率突破60%。
• 特斯拉申请全新超跑商标，中国官网显示Roadster可预订。

1.2.4 O2O

• 26城4月二手房交易量同比大涨32%，小阳春超预期。
• 通用汽车称数字订阅服务被严重低估，Super Cruise续订率近40%。
• 消息称国内官方暂停发放L4自动驾驶新许可。
• 讯飞医疗皖桂医保影像云平台接入超2300家医疗机构。

1.2.5 AI&云

• 国产大模型持续迭代，多家公司启动融资，AI及云产业链景气度提升。
• 月之暗面将完成20亿美元新融资，估值破200亿美元。
• 腾讯Hy3 preview Token调用量增加10倍。
• 千问PC端上线AI语音输入。
• DeepSeek拟募资最高500亿元，Anthropic估值接近1万亿美元。
• 豆包将在免费模式外新增付费订阅。

二、风险提示

• 后续政策不及预期风险。
• 中美关系变化风险。
• 内容上线及表现不及预期风险。
• 宏观经济运行不及预期风险。
• AI技术迭代和应用不及预期风险。
• 政策监管风险。