2025年报&2026年一季报点评：业绩稳步提升，锂电高增延续增长势能

长虹能源2025年业绩稳步提升，锂电业务高增延续增长势能。公司实现营业收入44.85亿元，同比增长22.2%；归母净利润2.5亿元，同比增长26.5%。费用管控成效逐步显现，期间费用率下降驱动净利率提升，2025年净利率为7.05%，2026年一季度进一步增至7.45%。

公司业务涵盖碱性锌锰电池、高倍率锂电池及聚合物锂电池三大领域。2025年，高倍率锂电业务收入23.2亿元，同比增长41.6%，成为公司核心增长引擎；碱电业务收入16.3亿元，同比小幅下降2.1%，仍是公司重要的收入基本盘；聚合物锂电业务收入4.3亿元，同比增长50.3%，增速亮眼。

未来公司将继续坚持“做强碱电、做大锂电、做新特种电池”的战略思路，高倍率锂电池深耕电动工具等传统优势领域，并前瞻布局无人机、机器人等新兴赛道；碱电业务巩固大客户合作，提升产品性能；聚合物锂电业务聚焦消费电池升级与AI应用机遇，积极拓展无人机、机器人等新兴领域。

盈利预测显示，公司2026-2028年归母净利润分别为2.7/3.3/4.0亿元，对应PE为21/17/14倍。考虑到公司三大业务协同发力，新建产能持续释放，移动储能、无人机、人形机器人、BBU等新领域拓展稳步推进带来新增长动能，给予公司2026年28倍PE，对应目标价为42.00元，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示：原材料供应及价格波动风险、客户集中度较高风险、控股股东不当控制风险、汇率波动风险、商誉减值风险等。