行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

康复基本盘稳固，新业务高速增长

2026-05-08 唐爱金信达证券章嘉艺

公司2025年营业收入达4.63亿元（同比增长16%），呈现“康复+新兴”双轮驱动增长态势。康复业务同比增长14%（磁刺激收入1.89亿元，同比增长10.22%；电生理收入8,894万元，同比增长36.94%），巩固国内领先地位；新兴业务同比增长34%（激光射频类产品收入4571万元，同比增长54.74%），加速布局皮肤、形体、私密三大医美赛道。2026年Q1公司延续增长态势，实现营收1.06亿元（同比增长10.56%），归母净利润同比大增85.35%（主要系处置固定资产取得约3098万元的非经常性收益）。
公司三大技术平台持续突破，构筑长期竞争壁垒。磁刺激技术平台收入同比增长10%，高端产品MagNeuro One实现靶向神经环路精准干预；能量源技术平台收入同比增长55%，PicoV皮秒激光等产品成为医美业务增长核心驱动力；电刺激与脑机接口平台积极布局前沿的非侵入式脑机接口技术。
公司股权激励计划设定2026年营收较2024年增长40%的目标，彰显管理层发展信心。随着康复业务基本盘稳固、医美业务加速放量及国际化业务逐步突破，公司迈入可持续增长新时期。
盈利预测：预计2026-2028年营业收入分别为5.60、6.38、7.43亿元（同比增速20.9%、14.1%、16.5%），归母净利润分别为1.71、1.98、2.24亿元（同比增速24.1%、15.6%、13.0%），对应PE分别为36、31、28倍。
风险因素：市场开拓不及预期、新产品研发风险、政策变动风险、市场竞争导致价格下降风险。