聚烯烃周报：地缘主导短期快速下跌 关注美伊谈判进展

观点及建议

• 供应端：PE开工率微降，产量恢复放缓，到港货源减少但远期进口预期恢复；PDH装置重启，PP开工率小幅回升，但供应整体低位，内外价差收窄，出口窗口关闭。
• 需求端：PE下游膜料开工率持稳，农膜需求缓慢改善，原料及成品库存低位，关注原料急跌后补库；PP下游开工率低位，新增订单改善有限，原料恐跌情绪浓，工厂补库意愿谨慎。
• 成本端：国内成本区间7350-9600元/吨，PE油制亏损收窄，PP油制及PDH毛利扩张，煤化工毛利高位。
• 综合观点：短期地缘因素导致原油价格下跌，成本重心下移，聚烯烃盘面下跌，注意美伊谈判风险；中长期供应预期恢复，市场回归基本面，仍有回落压力，关注新产能投放进度。建议高位空单减仓，LP价差做修复，91关注反套。

行情回顾

• 塑料主力合约：走势回顾及基差、月差高位回落。
• 需求分析：
  • 1-4月塑料制品产量同比增长1.5%，出口同比增长7.7%。
  • 家电产量增速下滑（2026年6月同比下降11.8%），出口增速回升。
  • PE下游膜料开工率持稳（农膜13%，包装膜49%）。
  • PP下游开工率低位（塑编38%，BOPP37%，注塑41%），新增订单改善有限，补库意愿谨慎。
• 供应分析：
  • 2026年新装置投产进度安排。
  • 5月PE产量同比增长6.4%，进口下降46.7%，出口增长484.4%。
  • 5月PP产量同比下降11.6%，进口下降27.4%，出口增长123.5%。
  • PE开工率微降（6月19日74.1%），计划外检修增加，到港货源减少，远期进口预期恢复。
  • PP开工率小幅回升（6月19日62.9%），检修损失量增加，美金报价下调，内外价差收窄，出口成交欠佳。
  • 塑料仓单减少（塑料6591张，PP 17021张）。
  • L/P价差走强，PP-3MA价差快速修复。
• 成本分析：
  • PE油制亏损收窄，PP油制及PDH毛利扩张，煤化工毛利高位。