中科创达2025年报及2026年一季报点评AIOS战略成效显著，智能物联爆发增长

行业应用软件2026年05月07日 中科创达（300496）2025年报及2026年一季报点评 强推（维持）目标价：83.79元当前价：66.12元 AIOS战略成效显著，智能物联爆发增长 事项： 华创证券研究所 ❖公司发布2025年报及2026年一季报，2025年实现营业收入77.78亿元，同比+44.45%；实现归母净利润4.50亿元，同比+10.47%。2026年Q1实现营业收入17.49亿元，同比+19.04%；实现归母净利润1.02亿元，同比+10.60%。 证券分析师：吴鸣远邮箱：wumingyuan@hcyjs.com执业编号：S0360523040001 评论： 联系人：周志浩邮箱：zhouzhihao1@hcyjs.com ❖收入重回高增通道，AIOS战略成效显著。2025年公司营收实现高速增长，分业务看，智能物联网业务实现爆发式增长，收入达36.05亿元，同比+133.26%，成为公司最主要的收入来源；智能汽车业务和智能软件业务稳健增长，分别实现收入26.56亿元，同比+9.91%和15.17亿元，同比+6.64%。分区域看，全球化战略成果显著，海外收入达35.56亿元，同比增长81.57%。公司持续加大研发投入，全年研发投入占比达22.73%，为AIOS核心战略提供坚实支撑。 公司基本数据 总股本(万股)46,077.11已上市流通股(万股)36,862.10总市值(亿元)304.66流通市值(亿元)243.73资产负债率(%)22.87每股净资产(元)22.5912个月内最高/最低价85.01/53.00 ❖智能物联网业务爆发，AIoT平台化价值凸显。得益于AI技术对智能硬件产品的重构，公司智能物联网业务迎来收获期。产品矩阵多点开花，覆盖行业手持终端、智能视觉与边缘计算、机器人、AIPC、AI眼镜等多个高增长品类。公司以AIOS为核心，打造的“AIOS+IoT场景”Turnkey平台，能够为碎片化的物联网市场提供从系统设计到产品交付的全价值链赋能，有效服务长尾客户。其中，机器人业务进展迅速，其产品已在多家世界500强企业落地。机器人自动化项目，在汽车汽配，橡胶制造、酒水饮料、物流、白电等行业领域完成了批量落地案例。目前,公司机器人产品的销售网络覆盖全国及主要海外国家与地区，并且已经在泰国、越南、中东等数个海外主要国家与地区完成了落地案例。 ❖AI定义汽车趋势明确，滴水OS与AIBOX构筑核心壁垒。公司抓住汽车产业从“软件定义汽车”（SDV）向“AI定义汽车”（AIDV）演进的机遇，智能汽车业务稳步增长。公司以“AIOS+AIBOX”为双引擎，打造软硬协同的产品组合。核心产品滴水OS作为AI原生操作系统，已迭代至2.0版本，成为从底层架构到应用体验全面AI化的原生操作系统。同时，公司推出的AIBOX解决方案，可提供高达200TOPS的AI算力，支持7B大模型在端侧流畅运行，有效解决车端算力瓶颈。 相关研究报告 《中科创达（300496）2025年半年报点评：物联网实现高速增长，端侧AI持续放量》2025-09-02 ❖投资建议：随着公司AIoT领域布局持续丰富，公司AIOS战略执行和产品落地进程加速，有望开启新一轮成长周期。我们预计2026~2028年的营业收入分别为99.11/124.02/153.90亿元，增速分别为27.4%/25.1%/24.1%，归母净利润分别为6.11/7.86/9.72亿元（26-27年前值为6.08\7.32亿元），增速分别为35.7%/28.7%/23.8%。据可比公司与公司历史估值，给予2026年63倍PE，对应目标价83.79元/股，维持“强推”评级。 ❖风险提示：新业务拓展不及预期、研发投入效果不及预期、行业竞争加剧等。 附录：财务预测表 计算机组团队介绍 首席分析师、组长：吴鸣远 上海交通大学硕士，曾任职于东方证券、兴业证券研究所，所在团队于2020—2022年连续三年获得新财富最佳分析师第三名，2023年加入华创证券研究所。 分析师：祝小茜 中央财经大学经济学硕士。曾任职于信达证券。2024年加入华创证券研究所。 分析师：胡昕安 工学硕士，曾任职于海康威视，2023年加入华创证券研究所。 助理研究员：周志浩 西安交通大学金融工程学士，克拉克大学金融学硕士，曾任职于众安保险权益投资部，2024年加入华创证券研究所。 助理研究员：周楚薇 香港中文大学经济学硕士。2024年加入华创证券研究所。 助理研究员：杨玖祎 香港中文大学硕士。2024年加入华创证券研究所。 助理研究员：陈科玮 圣路易斯华盛顿大学硕士。2025年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 华创行业公司投资评级体系 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%；中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所