公司2025年报及2026年一季报点评一季度业绩逆势增长，经营韧性突出

核心观点与关键数据

永新股份2025年报及2026年一季报显示，公司业务结构持续优化，强化高端产能布局。销量仍是2025全年及2026年一季度收入增长的主要驱动，2025年营业总收入37.23亿元，同比+5.6%，主要得益于彩印包装材料（+8.6%）和塑料软包装薄膜（+21.1%）销量增长。2025年归母净利润4.38亿元，同比-6.3%，扣非净利润4.09亿元，同比-7.2%。2026年Q1营业总收入9.40亿元，同比+10.8%，归母净利润0.91亿元，同比+2.1%，扣非净利润0.84亿元，同比+0.8%。

利润率与分红策略

利润率暂受外部环境扰动，2025Q4预计产生约2000万汇兑亏损（2024Q4汇兑收益+1000万），部分减值冲回后同比基本持平。一季度利润率略降，主要因下游需求偏弱、产品单价承压。2026年3月以来原材料价格上涨，预计影响有限，公司正积极顺价传导。2025年现金分红总额3.37亿元，股利支付率76.89%，对应股息率4.61%，股东回报优。

业务结构优化与产能布局

2025年国际市场收入5.60亿元，同比增长24.0%，海外业务占比提升，增强盈利韧性。薄膜业务收入同比增长14.7%，高附加值产品贡献显著。公司推进年产22000吨新型功能膜材料、3万吨双向拉伸多功能膜、4万吨彩印复合软包装材料智能工厂等重点项目建设，强化高端产能布局，加速数字化、智能化生产。同时启动年产2000吨宠物食品包装材料、4500吨精密注塑制品扩建等新项目，精准对接细分市场需求。

研究结论与风险提示

公司经营韧性突出，包装龙头地位稳固，未来将行稳致远。风险提示包括原材料价格持续上涨、下游消费需求不及预期等。