核心观点与关键数据
- 整体经营表现稳健:外部环境波动下,公司2025Q4及2026Q1营业总收入分别同比增长13.5%和14.0%,归母净利润分别同比增长8.1%和-23.6%(受阶段性投入影响),扣非净利润分别同比增长1.2%和-20.4%,毛利率稳定在24.8%。
- 利润短期受影响:2025年利润受产能调整、人力成本及物流费用上升等阶段性因素影响,未来通过数字化转型和供应链优化有望改善。
- 国际化战略领先:泰国三期项目计划2026年投入使用,覆盖北美2/3订单需求;墨西哥基地落地,完善全球化弹性供应链。
- 股东回报明确:2025年拟每10股派4.5元现金红利,全年累计分红占净利润65%;未来三年拟每年分红比例不低于净利润60%且不少于2.7亿元。
研究结论
- 公司通过敏捷产能布局应对关税,收入持续逆势增长,经营稳健性突出。
- 国际化战略深化,全球制造布局加速,为海外业务增长筑牢根基。
- 公司兼顾股东回报与长期发展,未来业绩有望回归稳健。
风险提示