2026年一季报点评：营收、利润逆势新高，经营性现金流大幅走强

亚普股份2026年一季报显示，公司营收和利润均实现逆势新高，经营性现金流大幅改善。核心观点如下：

一、营收端：2026Q1营收21.96亿元，同比+11.23%，主要受益于海外订单放量（印度、巴西、捷克、墨西哥等市场增长）及赢双科技并表（2025H2净利润0.51亿元，净利润率21.58%）。

二、利润端：归母净利润1.62亿元，同比+25.39%，净利润率8.00%，同比+1.05pct。毛利率提升至16.99%（同比+1.35pct），主要来自海外业务及高压油箱占比增加；期间费用率7.50%（同比+0.91pct），财务费用增加主要因汇兑损失，剔除后净利润增速约32%。

三、现金流：经营现金流净额3.39亿元（去年同期-0.02亿元），现金收益比2.09，显示公司造血能力强劲，为后续扩张提供保障。

投资策略：预计2026-2028年营收分别为95.92/106.04/119.49亿元，归母净利润分别为5.77/6.48/7.54亿元，EPS为1.13/1.28/1.48元，对应PE为18.0/16.0/13.8倍。维持“买入”评级。

风险提示：原材料价格上涨、原油价格上涨、行业竞争恶化、国际贸易摩擦加剧。