年报和一季报点评：经营性净现金流创历史新高，报表出现显著边际变化

卫士通发布了2020年年报和2021年一季报，经营性净现金流创历史新高，报表出现显著边际变化。公司总资产为64.80亿元，总负债为17.63亿元，资产负债率为27.20%。负债端主要为流动负债，预收款项为3.14亿，相比2019年q1增长了265.12%，反映出公司q1订单和经营的火爆。资产端主要是流动资产，其中货币资金19.85亿元，占比为43.66%；应收票据及应收账款为17.46亿元，占比为38.40%。公司2020年经营性净现金流为6.28亿元，同比增长741.86%，创历史最佳，预收款和现金流出规模快速扩张，意味着今年q1订单和经营情况较为乐观，为全年业绩增长奠定良好基础。公司10年期长效限制性股票激励落地，治理结构也体现显著边际变化。预计2021-2022年EPS从0.25/0.30上调至0.26/0.36元，预计2023年EPS为0.47元，PE分别为68、50、38倍，维持“买入”评级。