物产中大，2025年报点评，净利润同比增17.7%，继续提质增效

■事件 近期，物产中大披露2025年报。报告期内，实现营收5965亿，同比-0.51%；归母净利润为36.2亿，同比+17.7%；扣非后的归母净利为28.6亿，加权ROE为8.7%。 分红政策，公司25年派发现金股息约11.37亿人民币，约占当年度净利润比例的31.4%；全年分红2次，累计每股约0.22元（含税）;若以年报披露日A股的股价计算，分红对应股息率约为4.37%。 2026第一季度报告披露，营收1342亿，同比+0.8%；扣非后的归母净利润8.46亿，同比-7.03%。 ■点评 物产中大是中国供应链集成服务引领者，坚持发展“一体两翼”战略，是首批国家级供应链创新与应用示范企业。根据2025年披露的收入结构拆分： ◼股票数据 总股本/流通(亿股)51.71/51.71总市值/流通(亿元)264.76/264.7612个月内最高/最低价(元)6.44/4.86 >>供应链板块，营收5522亿，营收占比92.6%；毛利金额74.5亿，毛利占比54.4%。货品种类中，金属材料品种营收3306亿占比最高，其余品种包括化工、整车及后服务、煤炭等。 >>高端制造板块，营收335.5亿，营收占比5.6%；毛利金额49亿，毛利占比35.8%。产品包括：线缆、轮胎、铝镁新材料等。 相关研究报告 >>金融服务板块，营收106.7亿，营收占比1.8%；毛利金额13.5亿，毛利占比9.8%。 <<物产中大，2025Q3点评，前三季度归母净利，同比增30.9%>>--2025-11-06 ■投资评级 公司已披露未来三年的提质增效方案，包含主业高质量发展、提升分红率、优化分红节奏、常态化股份回购注销等。我们认为这些措施落地后，能有效提升公司价值。继续推荐，维持“增持”评级。 证券分析师：程志峰电话：010-88321701E-MAIL：chengzf@tpyzq.com分析师登记编号：S1190513090001 ■风险提示 大宗价格与期货衍生品的套保风险；国际贸易及制造竞争的风险； s 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋证券股份有限公司 云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 免责声明 太平洋证券股份有限公司（以下简称“我公司”或“太平洋证券”）具备中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 本报告仅向与太平洋证券签署服务协议的签约客户发布，为太平洋证券签约客户的专属研究产品，若您并非太平洋证券签约客户，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息；太平洋证券不会因接收人收到、阅读或关注媒体推送本报告中的内容而视其为太平洋证券的客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何机构和个人的投资建议，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。