2025 年年报&2026 年一季报点评业绩受偶发因素影响，遮阳龙头探索机器人新曲线

2025年年报&2026年一季报点评：业绩受偶发因素影响，遮阳龙头探索机器人新曲线

事件与业绩表现

公司发布2025年年度报告及2026年一季度报告。2025年实现营收64.22亿元，同比+0.70%，归母净利润6.60亿元，同比-17.76%，扣非归母净利润7.64亿元，同比-4.08%。分季度来看，25Q4营收16.27亿元，同/环比分别+3.42%/+0.47%，归母净利润2.15亿元，同/环比分别+20.03%/+5.73%；26Q1营收15.39亿元，同/环比分别-3.36%/-5.40%，归母净利润1.86亿元，同/环比分别-10.79%/-13.30%。毛利率方面，25Q4为20.59%，26Q1为27.02%。费用率方面，25Q4为9.08%，26Q1为13.58%，其中26Q1财务费用同比增加4689万元。

现金流与分红

2025年公司经营性现金流净额12.99亿元，同比+34%。拟向全体股东每1股派发现金股利0.25元（含税），累计派发现金红利5.37亿元（含税）。

业务拓展

2025年12月5日，公司成立全资子公司岱美智创机器人（注册资本1亿元），布局机器人电子皮肤和相关零部件，部分结构件已进入关键验证阶段。

业绩影响分析

2025年火灾影响全年业绩，全额计提2.42亿元损失，并于2025年和2026年4月收到部分保险款项。预计剩余保险款项将于2026年到账，对当期利润产生正面影响。

盈利预测与投资评级

考虑到终端需求不及预期，将公司2026-2027年归母净利润预测下调至9.96/10.63亿元（前值为10.55/12.21亿元）；预测2028年归母净利润12.23亿元。当前市值对应2026-2028年PE分别为24/22/19倍。维持“买入”评级。

风险提示

全球乘用车行业销量不及预期；公司新产品拓展不及预期；相关赔付到账不及预期。