向智能化个人防护穿戴装备方向发展，海外产能释放在即——北交所信息更新

迅安科技发布2025年年度报告与2026年一季度报告，2025年公司实现营业收入1.90亿元，同比下滑15.16%，归母净利润4234.83万元，同比下滑28.69%；毛利率为41.03%。2026Q1，公司营收5458.94万元，同比增长0.53%，归母净利润993.91万元，同比下滑19.46%。业绩下滑主要受国际市场政策影响导致订单延缓交付、新厂房折旧摊销及海外子公司尚未达盈亏平衡点等因素影响。分产品来看，电焊防护面罩及配件营收1.54亿元，同比-18.18%；电动送风过滤式呼吸器及配件营收3560.43万元，同比+0.89%。

我国个体防护装备产业保持高速增长，年增速约15%，产业规模位居全球前列。需求端呈现两大特征：基础防护装备需求持续刚性增长，高端智能化装备需求快速崛起。公司募投项目投产预计将带来业绩贡献，维持“增持”评级。下调2026-2027年盈利预测至0.54/0.63亿元，对应EPS为0.73/0.85元/股，PE分别为21.6/18.5倍。

风险提示：客户拓展风险、原材料价格波动风险、外汇汇率波动风险。