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募投产能释放驱动业绩弹性，高端氧化铝新品构筑增长矩阵——北交所信息更新

2026-04-08 开源证券赵小强

2025年业绩表现：公司2025年营收2.74亿元，同比增长7.38%；归母净利润3816.42万元，同比减少3.09%；扣非归母净利润2015.40万元，同比减少38.55%。主要受募投项目结项带来的折旧影响。
募投项目结项影响：2025年年产5万吨电子陶瓷粉体材料生产基地建设项目与年产5千吨高导热填充粉体材料生产建设项目已投产，未来将逐步释放产能，带来业绩增长弹性，并提升盈利能力。
研发创新与新产品：公司重视研发创新，聚焦高附加值新产品矩阵，在多个新兴高端领域实现技术突破：
- Low-α射线球形氧化铝粉体新产品开发及客户验证工作正在推进。
- 纳米氧化铝粉体已完成研发，中试产品已送样验证，预计2026年内实现量产。
- 第三代半导体封装用陶瓷粉体研发项目进入实验室阶段，为布局该领域积累技术经验。
- 开发复合氧化锆粉体，完成半导体研磨抛光用氧化铝粉体产品升级。
盈利预测调整：下调2026-2027年盈利预测，新增2028年预测，预计2026-2028年归母净利润分别为0.40/0.61/0.83亿元，EPS分别为0.38/0.58/0.79元，对应P/E分别为67.6/44.0/32.4倍。
投资评级与看好理由：维持“增持”评级，看好公司在Low-α射线球形氧化铝新产品研发取得阶段性进展，以及新建产线产能逐步释放带来的业绩增长。
风险提示：新业务扩展不及预期、客户合作风险、下游市场需求不及预期。