2025年报及2026年一季报点评分离型芯片稳增，OLED+AI蓄力未来

核心观点与业绩表现

• 营收净利双增：2025年公司实现营业收入6.13亿元，同比增长20.9%；归母净利润0.09亿元，同比增长7.8%。2026年第一季度，营业收入1.51亿元，同比增长0.44%；归母净利润0.05亿元，同比增长145.69%。
• 分离型芯片爆发：分离型显示芯片营收同比增长103.76%，成为业绩增长核心动力；整合型显示芯片营收保持稳定，配套显示玻璃为新增业务板块。
• 全尺寸显示技术平台：产品覆盖各尺寸显示面板，适配主流TFT-LCD、AMOLED和微显示技术。

OLED与AI布局

• OLED双线并进：AMOLED显示驱动芯片已于2025年起实现出货；车载OLED产品处于市场导入阶段，有望2026年量产出货。
• AI协同布局：2025年研发费用0.74亿元，同比增长12.67%；拥有核心技术26项，累计获得专利30项；增资北电数智搭建“显示芯片+AI计算底座”协同生态，前瞻布局Micro LED光互连技术。

投资建议与财务预测

• 投资建议：维持“推荐”评级，看好分离型芯片加速放量、OLED手机驱动芯片量产导入及车载OLED产品上车测试。
• 财务预测：预计2026-2028年营业总收入分别为7.97/10.25/13.13亿元，同比增长29.9%/28.7%/28.1%；归母净利润分别为0.13/0.27/0.46亿元，对应每股盈利为0.03/0.06/0.10元。

风险提示

• 新产品放量不及预期风险、市场竞争加剧、下游需求波动风险。