2026年一季度新业务摘要点评：新业务价值保持稳健增长，17亿美元股份回购计划已开始执行

2026年一季度新业务摘要点评：新业务价值保持稳健增长，17亿美元股份回购计划已开始执行

事件：友邦保险发布一季度新业务摘要。

• 2026Q1新业务价值17.6亿美元，同比+13%（按固定汇率）；
• 剔除泰国业务后，新业务价值同比+22%；
• 2026Q1年化新保费31.5亿美元，同比+16%。

各地区新业务价值：

• 除泰国外，其余分部均取得正增长；
• 友邦中国新业务价值同比+26%，保障类产品需求回暖；
• 友邦香港新业务价值同比+21%，独立财务顾问与经纪渠道增长显著；
• 泰国由于去年同期高基数，Q1新业务价值同比-18%，但与24Q1相比+39%；
• 新加坡、马来西亚同比均取得正增长。

基础数据：

• 新业务价值率为56%，同比-1.8pct；
• 泰国新业务价值率维持在90%以上；
• 友邦中国新入职代理人人数同比+20%，代理人产能同比大幅提升。

相关研究：

• 《友邦保险(01299.HK)：2025年年报点评：NBV同比+15%，新增17亿美元股份回购计划》；
• 《友邦保险(01299.HK)：2025年三季度新业务摘要点评：各地区强劲增长带动Q3 NBV创新高》。

股份回购：

• 17亿美元回购计划已于3月30日开始执行；
• 截至4月29日，已累计回购6.14亿美元。

盈利预测与投资评级：

• 随着中国内地新分公司的不断落地以及中国香港、东盟地区强劲的增长，看好友邦保险表现；
• 上调2026-2028年盈利预测，预计内含价值分别为864/969/1084亿美元（前值为857/953/1058亿美元）；
• 当前股价对应PEV估值分别为1.32x /1.18x /1.05x，维持“买入”评级。

风险提示：

• 长端利率趋势性下行，权益市场波动，新单保费承压。