2026年一季报点评市场交投延续活跃，IPO募资额全球领先，单季度业绩屡创新高

2026年一季度业绩表现亮眼，市场交投活跃，IPO募资额全球领先，单季度业绩创历史新高。

1. 整体业绩：实现收入及其他收益82亿港元，同比+20%；归母净利润52亿港元，同比+27%，单季度业绩创历史新高。ROE 9.16%，同比+1.5pct。
2. 市场数据：
   • 现货分部收入42亿港元，同比+26%，日均交易额同比+13%至2550亿港元；沪深股通日均成交额分别同比+70%和+11%；债券通北向通日均交易额同比+9%。
   • IPO发行40家，同比增长135%，总融资额1104亿港元，同比增长4.9倍；IPO排队数达431个，较2025年末增长25%。
3. 衍生产品市场：股本证券及金融衍生品分部收入18亿港元，同比+10%，牛熊证及权证日均交易额同比+24%至210亿港元。
4. 商品分部：收入10亿港元，同比+39%，LME收费交易的日均成交总额同比+26%。
5. 数据及连接分部：收入6亿港元，同比+10%，交易所参与者使用领航星/中华通中央交易网关的用量增加，网络费同比增长11%。
6. 公司项目：收入5亿港元，同比-3%；内部投资收益4亿港元，同比-15%，年化投资净回报4.51%，同比-1pct。
7. 盈利预测与投资评级：预计2026-2028年股东应占溢利分别为189.66/205.12/224.15亿港元，对应增速分别为7%/8%/9%；当前股价对应PE估值分别为28.06x /25.95x /23.75x，维持“买入”评级。
8. 风险提示：香港现货及衍生品交易量大幅萎缩；互联互通进展停滞；LME改革效果不达预期，量价齐跌。