2026年一季报点评新签订单屡创新高，AI算力业务引领强劲增长

芯原股份2026年一季报显示，公司实现营收8.36亿元（YoY+114.47%，QoQ-6.92%），归母净利润亏损3.41亿元（同环比扩大）。其中，半导体IP授权业务同比增长45.53%，一站式芯片定制业务同比增长145.90%，数据处理领域营收占比达37.43%（YoY+31.37pct）。亏损主要因研发投入加大，期间费用合计5.93亿元，约75%为研发费用。

公司新签订单82.4亿元，再创历史新高，AI算力相关订单占比91.37%，数据处理领域占比90.15%，主要来自云侧AI ASIC及IP。订单结构持续聚焦AI算力领域，体现公司在AI ASIC竞争力及市场份额的领先地位。

作为半导体IP第一股与AI ASIC领军者，芯原凭借深厚IP储备与SiPaaS模式构筑行业壁垒，通过Chiplet技术实现竞争力代际升维。核心IP优势显著，VPU市占率全球第一，GPU累计出货量超20亿颗，NPU累计出货量近2亿颗，在车载、消费电子及端侧AI大模型领域实现大规模量产。公司具备4nmFinFET到传统250nmCMOS工艺节点芯片设计能力，并与几乎所有主流晶圆厂合作，2025及26Q1释放强劲增长动能，单季新签订单屡创新高，在手订单连续10个季度高位运行，量产业务营收爆发式增长，超30亿元待执行订单驱动规模效应快速显现。

投资建议：维持“强推”评级，预计26-28年归母净利润分别为2.18/7.14/11.99亿元。风险提示包括业绩下滑或亏损、集成电路设计研发风险、技术升级迭代、晶圆厂合作供应风险。